用“绝对热闹”来形容近期伦敦金属交易所LME三个月期铜的表现，绝对恰当。LME期铜深度跳水，是否意味着大宗商品牛市结束？
用“绝对热闹”来形容近期伦敦金属交易所LME三个月期铜的表现，绝对恰当。LME期铜深度跳水，是否意味着大宗商品牛市结束？
今年2月中旬刚刚突破万美元关口的LME期铜开始破位下跌，截至3月10日，9.53%的跌幅已让LME期铜滑落至9191美元/吨。沪铜在3月10日直接跌破70000元大关。
中商流通生产力促进中心有色金属分析师李春玲、江苏春兰进出口有限公司总经理冯斌一致认为，此次LME期铜深度跳水并不意味着大宗商品牛市结束。“国内抑通胀不会以牺牲经济复苏为代价，只要经济增长，大宗商品价格就有上涨的基础。”李春玲说。
果不其然，3月14日LME期铜收盘上涨5美元，报于9195美元/吨。
穆迪评级：一个引爆点
3月7日是一个引爆点。当天LME期铜以3.23%的跌幅，刷新了其4个月以来最大的单日跌幅的纪录。3月8日，沪铜主力1105合约以1.76%的下探也画出了单日大阴线。截至3月11日，沪铜主力1105合约仍以环保色收盘，报收于69220元/吨。
“而这一系列连锁事件的导火索是3月7日国际三大评级机构之一穆迪投资者服务公司下调希腊主权信用评级的举动。”李春玲一言以蔽之。北京中期期货经纪有限公司铜分析师吴峥峥说：“当天，穆迪评级将希腊主权信用评级下调3档，由Ba1降至B1。骤然攀升的恐慌情绪直接表现为投资偏好下降。”因而LME期铜价格暴跌。
同时“近期欧元区通胀问题日益显著，加息的预期增强。欧洲央行行长甚至明确可能会在4月份进行加息，对于市场的流动性有收紧的影响。”李春玲说。此外，美元走强将进一步拖累大宗商品。“美元存在短期回稳上升的趋势，这些对大宗商品的影响则是相对利空。”吴峥峥说。
从利比亚目前的局势来看，政府与反对派的冲突仍在持续。100美元上方的油价也还将持续。在高油价背景之下，资金纷纷回归原油、黄金等商品，其他大宗商品的投资需求减少，LME期铜、沪铜价格重回上升通道难度大。
在国海良时期货有限公司分析师王慕朝看来，“LME期铜库存高企及主要品种大宗商品价格前期涨幅过高，多数超历史最高水平才是LME期铜深度跳水的重要推手。”
2月份LME现货铜均价达9867.18美元/吨，较金融危机前的历史最高价上涨13.62%；LME期铜更是突破“万美元”关口。但高企的价格面前却是消费的疲软，自去年年底以来，LME期铜韩国库存从34.8万吨一路上涨至近期的42.5万吨，涨幅超过20%。
3月10日，穆迪评级将西班牙主权评级由Aa1降至Aa2，欧元兑美元汇率下跌。当天，LME期铜连续第二个交易日下跌，报收9191美元/吨。
“这主要是美公布失业救济数据，市场利空气氛再度蔓延，中东局势尚未尘埃落定，基本面多空齐发作用的结果。”相关分析人士称。
投资者认为，日本灾后重建将利好铜的长期需求前景。据悉，日本是主要有色金属消费地，铜和铝两种金属均需从国际市场上进口。
大宗商品牛市结束？
3月8日国内商品期货普遍调整，天然橡胶期货盘中一度跌停，收盘跌5%以上，沪铜、沪锌、郑棉等期货跌幅在4%以上，就连近期走势强劲的黄金期货也小幅回调。难道大宗商品的风光日子已经走到尽头？
对此，李春玲、冯斌及吴峥峥一致认为，不能就单日某一类商品价格的暴跌来判断大宗商品牛市是否结束。“在全球通胀的大环境下，大宗商品价格步入下跌通道的可能性低于50%。”冯斌称。
当前的回调可能也是房地产限购等严厉调控政策带来的负面效果，由于房地产市场的交易量不活跃，导致短期市场对未来该行业的需求形势不甚乐观；同时，国内2月汽车产量环比下降31.3%，汽车优惠政策的取消也暂时产生利空的效果。李春玲说：“铜价毕竟不会深幅回调。”
首先，成本支撑是重要方面，矿石原料，特别是原油价格上涨带动的其他主要成本的上涨是个很大支撑因素；另外，国内需求将长期整体保持旺盛状态，大规模保障房建设、家电市场的火爆等都有利于铜价的高位运行。所以，“铜价回调只是个短期行为。”李春玲称。
而在另一层面，沪铜很大程度上都是跟随LME期铜的步伐，国际价格大幅下跌，国内必定会跟随下跌，但是幅度可能会有差别。很长时期以来，铜市存在“外强内弱”的格局，主要是因为国际铜价被资金炒作的空间更大，LME期铜的暴跌也是投机资金做空的重要结果，相对来讲，国内铜价泡沫没有那么大。另外，伴随国内铜消费旺季的到来，市场对铜的需求量加大，对铜价维稳起到重要作用。
“通货膨胀是当前大多数国家共同遇到的问题，因此‘抗通胀、稳物价’是基本共识，但不会以毁坏经济复苏势头为代价，因此从这点来看，也无需忧虑。”李春玲说。
抑通胀不会以牺牲经济复苏为代价，只要经济增长，对大宗商品的需求就不会降低，价格就有上涨的基础。因此，“LME铜价的暴跌并不意味着新一轮下跌行情的开始。”李春玲称。栾国鍌
