债券收益率望提升 信用债面临更宽松投资环境

　　近期央行宣布再度上调存款准备金率，令市场对于货币政策紧缩的预期有所升温。不过基金业内专家表示，未来密集加息的概率较小，未来债券投资的平均收益水平有望提升，信用债也将面临更加宽松的投资环境。

　　进入2011年以来，内地资本市场持续震荡，日本大地震更加重了市场的避险情绪。这使得债券等低风险基金获得申购资金的青睐。

　　市场环境的不确定，也令债券基金延续上年跑赢股基的表现。数据显示，截至3月18日，今年以来普通债券型基金平均净值增长率为-0.08%，略好于标准股票型基金的-0.99%。

　　光大保德信增利收益债券基金经理陆欣表示，过去几个月央行先后三度加息，未来密集加息的概率较小。且经过前几次加息，利率市场的基础利率水平提高，未来债券投资的平均收益率水平也可能“水涨船高”。

　　在陆欣看来，在高利率市场环境下，信用债的投资价值值得关注。相比同期银行定期存款，资质较好的信用债潜在投资收益率可能更高，同时具有相对更好的流动性。相比同期限利率产品，目前信用利差处于历史中值附近，可为信用债提供相对较为安全的利差保护。

　　陆欣援引相关预测数据分析说，今年信用债净供给量合计14100亿元，潜在需求合计14200亿元。从这个角度而言，供需矛盾将不再是2011年信用产品市场面临的主要问题，信用债有望面临更宽松的投资环境。

　　在信用债投资配置方面，陆欣认为，考虑到高票息债的持有期价值，高收益银行间及交易所企业债和公司债无疑是信用债优质配置品种。另外，由于资金面紧张，短融在收益率上行过程中调整幅度较大，也具备较好的配置价值。

　　在通胀压力和信贷增速趋缓的背景下，2011年将是信用债市场大力扩容和发展的一年，也是金融机构配置需求强劲支撑的一年。与此同时，2011年企业盈利总体良好，现金流能够覆盖债务本息，信用债发生违约事件的概率较小。(记者潘清）