调控社会融资规模存在挑战

　　据央行调查统计司司长盛松成透露,央行今后将把社会融资规模作为货币政策的监测指标和中间目标,定期公布每个季度社会融资规模和增量数据,今年我国社会融资规模预计在14万亿元左右。盛松成分析称，社会融资总量与CPI指标关联度更高。

　　在目前通胀高涨的情况下，央行将监测目标扩展到社会融资规模，是否意味着包括债券和股票等在内的直接融资规模也会被纳入调控呢？

　　对此，交通银行首席经济学家连平表示，过去也存在对直接融资的监管及调控，但现在由央行牵头，统一形成社会融资总量指标，更加便于管理。直接融资未来会纳入整个宏观调控的管理中。十二五规划鼓励直接融资，并不意味着直接融资越多就越好，这需要有效的管理，应该对直接融资有个总体的规划。

　　不过，兴业银行首席经济学家鲁政委表示，将社会融资总量作为一个监测指标，值得肯定，但是如果将其作为一个调控的中间目标，会面临较大的挑战。首先，如果只公布季度数据，将季度数据作为调控目标，会反应滞后，因此应公布月度数据。其次，在可测性方面，由于没有历史数据进行比较，很难判断怎样的数据是合适的；此外，在可控性方面，由于涉及到债市和股市等直接融资渠道，涉及不同部门，要从整体进行调控，存在一定的协调难度。

　　鲁政委表示，目前发展债市和股市等直接融资渠道是大方向，如果为了控制通胀，对社会融资总量定一个调控目标，就意味着信贷的饼还会继续被挤压。

　　(方利平)