美联储维持利率不变 QE2按时结束后或续尾

　　美国联邦储备委员会(美联储)北京时间28日凌晨宣布，将联邦基金利率继续维持在历史最低点的零至0.25%的水平，并表示第二轮量化宽松措施(Q E2)到6月底按计划结束。这一决定符合市场预期，但对于市场普遍关心的问题———美联储在6月以后将采取什么行动，是否会有撤除超宽松货币政策的安排，美联储并未释放出明确信号。

　　消息公布后，美国原油期货扩大涨幅，金价上扬，欧元兑美元汇率小幅反弹。

　　彭博社27日公布的调查报告显示，经济学家普遍预期，美联储官员很有可能已经开始着手准备退出当前史无前例的经济刺激措施，一直以来在决策声明中所使用的，在“相当长的时期”内维持主要利率在接近零点不变这一措辞可能会在今年之内被放弃。

　　报告显示，根据4月20日到25日间进行的一次市场调查，在接受调查的44名经济学家中，有33人认为美联储会在2011年之内，在利率决策声明中去掉“相当长时期”这一用语，其中有18名经济学家认为这一用语会在9月之前从声明中消失；26名受访经济学家认为美联储会在2012年宣布出售所持有的抵押贷款担保证券和国债，美联储在过去通过多项措施购入这部分资产以帮助降低借贷成本。

　　香港《文汇报》26日撰文称，美联储可能在Q E2结束后进入Q E2.5阶段。也就是说，美联储不会重开印钞机(Q E3)，而是维持目前的资产负债表规模不变，通过到期债券回笼资金继续买债(Q E 2.5)。文章称，Q E 2.5只是美联储退市三部曲的第一步；第二步是美联储停止再印钞买债后，若经济仍继续增长，便会开始任由资产负债表上的美债到期；第三步是开始减持资产或调高短期利率。

　　分析认为，美联储可能在继续宽松和开始退市之间选择中间道路，其原因是宽松货币政策导致的弱美元政策虽损人，但亦不利己，而且不利己的因素越来越凸显。美元贬值将加剧美国的通胀压力，更会对美国的金融体系和美元的国际地位带来冲击，美元贬值和国债收益率降低都将会导致巨额外资从美国流出。

　　这种渐进的退出方式亦有利于全球金融市场的稳定。此前，新兴市场国家普遍担心，美联储的债券购买计划行将结束，再加上欧元区利率上升，市场会出现剧烈震荡，甚至出现资金突然撤离的情况。而在这种渐进方式下，资金突然大规模撤离新兴市场的情况不大可能发生。(肖莹莹）