大宗商品后市分化 金银短期顶部或现

　　拉登之死诱发美元反弹，国际大宗商品价格全线下跌。其中，COMEX白银期货价格最大跌幅超过10%。分析人士认为，获利回吐压力和美元反弹共同让商品承压下行，接下来的表现存在很大不确定性，而金银短期虽有顶部迹象，但长期牛市格局并未改变。

　　美国总统奥巴马当地时间5月1日夜在白宫发表电视讲话，宣布“基地”组织领导人本·拉登已在美军当天的军事行动中被击毙。消息公布之后，美元快速上扬，国际大宗商品市场则在2日电子盘中全面下跌，其中，COMEX白银期价在短短11分钟内下跌12%，最低触及42.21美元/盎司，此前，4月28日银价创下49.51美元/盎司纪录新高。

　　商品回调并不意外

　　分析人士认为，商品价格调整并不出人意料，事实上，市场此前已经出现了相关的信号。

　　东证期货研究所副所长林慧表示，上周五(4月29日)国际商品涨幅较大，市场出现获利回吐压力实属正常。从大宗商品的龙头品种原油来看，期价始终不能突破115美元/桶的压力位，为留在高位的大宗商品价格再次敲响警钟，未来两个季度内出现一轮较大幅度调整的概率并不小。这或许可以从某个角度解释基金对近期贵金属牛市盛宴的缺席以及在商品市场上开始出现的远月合约价格低于近月合约的贴水现象。

　　白银大跌也并非毫无征兆。贵金属分析师陈睿指出，从1974年到2009年期间，年度平均金价是387美元，同时，2001年到2009年期间的均价为541美元。而目前的黄金价格已经是长期历史价格的4倍左右，这样过于陡峭的上涨很有可能在短时间内被瓦解。而白银在过去近30年中，兑黄金出现如此强势只有两次，并且仅维持数周就出现大幅调整。

　　后市不确定性增加

　　分析人士表示，美国国家安全风险整体降低，避险风潮会有所扭转，股市有望从中受益，而国债价格很可能下跌。对大宗商品而言，后市不确定性明显增加，这是因为，美元虽然短期受到提振，但中东局势依然动荡，拉登之死带来的乐观情绪也难以持久，如果恐怖分子采取报复性措施，美元继续回落的概率不小，由此也为商品走势增添变数。

　　招商期货刘晓娜认为，此次商品全面回调主要是受突发性事件影响而致，从经验上看，这种趋势往往难以持续太久，因此，大宗商品市场运行将重归原有节奏。她进一步指出，美国和欧盟目前陷入债务危机泥潭，如果情况持续恶化将比08年美国次贷危机更严重，这将令全球经济复苏前景蒙上阴影，再加上新兴市场国家为抵御通胀纷纷收紧货币政策，大宗商品价格在经历最近两年的牛市行情后面临较大的回调压力，但债务危机却有助于提升黄金的避险需求，黄金和商品价格在未来走势有望出现进一步的分化。

　　“这次调整很大程度上是因为拉登被击毙，属于不可预期和不可持续的因素。”陈睿提醒投资者，近期需要关注的是基地分子是否采取报复措施，若这一威胁成为现实并足够严重，那么黄金白银的涨幅将不可想象。即使短期内未见动静，市场担忧情绪也将难以消弭，这同样对黄金白银形成支撑。“从大方向来看，黄金白银的长期牛市没有任何改变。”

　　他认为，白银目前出现了短期顶部迹象，但中级顶部是否出现还有待观察，接下来，白银将以高位震荡形势开展，下方支撑分别在42美元和38美元两个关键点位。(胡东林）