债务压力压倒通胀风险 本周欧洲央行或暂缓加息

　　在通胀风险上升以及主权债务压力如影随形的背景下，市场密切关注欧洲央行将在本周四(5月5日)的议息会议上如何动作。的确，在4月欧洲央行加息25个基点至1.25%之后，欧洲央行行长特里谢虽然未肯定说今后会继续加息，但他却同时为进一步的紧缩措施“敞开大门”。由此，随着欧洲通胀数据屡触“红线”，有关欧洲央行将何时迈出加息第二步的话题，已经为众多分析师竞相猜测。大部分市场人士认为欧洲央行本周将按兵不动。而4日与本报记者连线的汇丰银行欧洲区经济学家杰尼特·海尼认为，未来食品和能源可能继续推动欧元区通胀保持在2%以上，欧洲央行最快可能会在7月再度加息25个基点。

　　欧盟统计局4月29日公布的初步数据显示，欧元区4月通胀率升至2.8%，达到2008年11月以来最高值。这较今年3月份2.7%的通胀率进一步上升，也连续五个月高于欧洲央行设定的2%警戒线。另根据最新公布的欧洲3月CPI修正后数据来看，欧洲通胀情势依然严峻：在2.7%的CPI中，能源涨幅贡献了1.4个百分点。此外，尽管批发价格上升，食品价格保持相对平稳，仍在2%。分析人士表示，3月份物价继续上行最主要的动力仍是剔出了食品和能源价格的核心通胀，同比上升了1.3%(2月增幅为1%)。“由于3月基数因素的影响减弱，核心通胀上升多少有点出乎意料。”海尼认为，这将不会形成趋势性的上升态势。

　　另外，与各国经济复苏快慢不同，欧洲各地区通胀也不尽相同。例如德国通胀从2.2%上升到3月的2.3%，法国则从1.8%加快至2.2%，意大利从2.1%到2.8%。其中意大利物价上升主要是受到服装价格上涨的拉动。德国核心物价温和上涨至0.9%，仍是欧元区除爱尔兰(-0.6%)之外的最低水平。

　　除了通胀压力高悬之外，影响到欧洲央行加息与否的因素还有其他一些。首先，欧元区债务危机仍是欧洲央行一个较大的政策担忧。市场仍旧怀疑：希腊将不得不重组其债务，而欧元区外围国家例如希腊、葡萄牙和爱尔兰的银行业仍旧在依靠欧洲央行的低利率贷款“续命”。除此之外，虽然4月欧元区制造业PMI指数经修整后为58%，显示出经济增长势头仍在持续，但最近欧洲央行公布的一份银行调查报告显示，银行借贷增长可能在今年逐渐停止，而银行压力测试将在6月公布可能引发有关部分商业银行健康与否的担忧。另外究竟谁会成为特里谢的接任者，也是一个影响欧洲央行未来加息与否的不确定因素。目前法国表示支持意大利央行行长吉拉德。按照常规，如果在6月获得欧盟领导人的官方提名，吉拉德很可能将成为欧洲央行历史上第3届行长，于10月份接任特里谢。

　　大部分市场分析人士认为，欧洲央行将在5月5日按兵不动。但对于6月是否加息他们则看法不一。有观点认为，欧洲央行在未来何时加息，关键要看特里谢是否会在讲话中再度提及“警惕”这样的措辞。荷兰银行集团高级经济学家表示，“警惕”仍然是唯一一个艺术性指引词语。苏格兰皇家银行分析人士预计，特里谢将在5日的新闻发布会上使用“极度警惕”的措辞，这意味欧洲央行很可能会在6月的议息会议上加息25个基点。花旗的经济学家则说，如果欧洲央行在6月或者7月加息，这将可能是一个今年加息结束的信号。但无论是在6月还是7月加息，特里谢可能都将使用“极度警惕”通胀压力的措辞以发出加息信号。

　　除了对何时加息有所揣测之外，分析人士还对欧洲央行今年的加息幅度看法分歧。普遍的看法是，今年加息的“天花板”将是1.75%至2.0%。“如果通胀预期继续走高并开始拉动核心通胀的话，欧洲央行将毫不迟疑地显示出其鹰派作风：使利率逐步正常化至2008年金融危机之前的水平。”有市场人士指出，一方面，更多的加息可能会为欧元对美元汇率带来上行动力，这将有助于欧洲抵御以美元计价的国际油价走高；但另一方面这会削弱欧洲出口产品的海外竞争力。

　　至于同在5日议息的英国央行，市场较为一致的看法是其将保持利率不变。毕竟英国经济复苏仍旧相当疲弱。英国央行行长金恩5月2日表示，较高的债务水平给经济带来重大挑战，而加息使得此问题进一步恶化。一些分析人士表示，英国央行最快将在8月加息。莫莉