年初以来，在全球通胀压力加大、避险需求增加的刺激下，金价一路飙升，顺利站上千五关口。与此同时，全球贵金属投资热潮也达到了此前难以预期的高度。尽管近期金银价格经历了短暂下滑、陷入回调，但多数分析人士认为，由于市场担忧通胀、中东北非政局不稳以及美国维持极低利率，投资者将继续投资于黄金白银，金银市场未来走势仍较为稳健。
黄金牛市格局未变
5月1日，美国总统奥巴马在电视讲话中表示美国已杀死了基地组织领导人本·拉丹。消息公布后，黄金价格应声回落，短短几分钟便从1575美元/盎司跌去30美元，并连续下跌。5月5日，纽约6月期金一度低见1505.5美元，最后收报每盎司1515.3美元。至此，黄金已逼近1500美元关口，创下1月以来最大三日跌幅。
美元指数从三年低点企稳反弹，加之索罗斯抛盘贵金属的消息打压市场，贵金属市场一片跌势。媒体报道称，索罗斯旗下280亿美元的大型公司和一些对冲基金在过去两年疯狂囤积贵金属之后，最近一直在抛售黄金和白银，消息导致商品市场集体获利回吐。
经历了年初的短暂调整和一季度的强势上涨之后，黄金近期的下挫出乎很多人的意料。多数分析人士认为，相比本?拉丹的死讯，对金银价格影响更大的是对美元走软以及美国货币政策的担忧。本·拉丹死讯给市场带来的影响稍纵即逝，并不影响金银的牛市格局。此类事件短期会对市场产生冲击，但市场很快将会回到原有趋势。
白银走势过于疯狂
相对黄金的相对稳健，白银的走势有些疯狂。
高歌猛进的白银近期连续走出“过山车”行情。5月1日本?拉丹的死讯传出后，处于高位的国际白银价格出现暴跌。纽约白银期货价格在11分钟内暴跌12%。5月4日，7月白银期货合约急挫3.2美元(7.5%)，收报每盎司39.39美元，为连续第三个交易日下跌；而与上周一度逼近50美元的31年新高相比，累计跌幅已达20%。
而这并不是近期银价的首次大幅调整。4月25日，国际银价正向每盎司50美元历史高点发起挑战，国内白银T+D触及涨停，价格一度高企于10500元/千克之上。当多头一片欢呼之时，银价突然急转直下。4月26日，国际现货银价盘中最多下跌4.9%，至当日低点每盎司44.62美元。
对于近期银价的下跌原因，市场普遍认为是涨过头后正常的风险释放。南华期货分析师何炜表示，白银前期涨幅过大，上周四已经接近50美元/盎司历史高点。尽管疲软的美元在一定程度上支撑银价，但随着白银价格的持续攀升，市场担忧需求下滑。周一突发性消息的出现诱发获利盘集体离场，导致银价快速下跌。
对于此波行情，市场参与者的感受更加直观。北京恒紫金投资顾问有限公司是一家开展黄金T+D经纪和咨询业务的公司。据其观察，发现很多大的机构在白银价格涨至9000元/千克之时已经纷纷离场，“剩下的一千多元，留给了那些新加入的带着投机意图做投资的人士”。恒紫金总经理别志平对记者说。
白银泡沫是否就此破灭？多数业内人士仍然认为，去年下半年至今白银尚未现重大修正，短期回调风险加剧。
“白银作为贵金属的一种，具有一定程度的避险功能，但由于其不是国际储备货币，所以避险功能要弱于黄金。”上海中期分析师李宁对《经济参考报》记者介绍，“国内白银市场的火爆由来已久，跟黄金相比，白银走势波动幅度更大，入市门槛较低。”
对于后市走势，李宁认为，近几个交易日，黄金和白银都经过了一定的调整，特别是白银，跌幅要大于黄金，目前跌势已出现放缓趋势，后期仍有小幅向下调整空间，但受基本面支撑，跌幅受限。
是泡沫还是更大牛市？
经历了长达十年大牛市的金价不断刷新着一个又一个高点，然而随着近期行情的大起大落，一直未断过的黄金泡沫论再次进入人们视野。
对此，广发期货发展研究中心冯亮认为，美国等许多国家在金融海啸之后采取了印钞解困的办法，全球纸币泛滥前所未有。“如果说黄金是一个泡沫，那么现在的纸币则是更大的泡沫”。
通胀并未有缓解迹象，避险需求仍然强烈，多数分析师维持了对黄金看多的看法。标准银行仍然相信，尽管黄金价格跌幅达到七周以来最大，拖累了整体贵金属走跌，但过去几周对市场提供支持的元素依然存在。通胀上升担忧、中东北非地区不确定性仍存、欧元区主权债务危机继续等都彰显着黄金和白银的魅力。
本?拉丹被击毙的消息有可能会继续对国际金价形成打压，但分析人士认为，美元在未来较长时期保持弱势的预期，以及并未因反恐积极成果而完全退去的避险意愿，仍将在中期内支撑国际金价继续上行。冯亮认为，鉴于今年以来的形势，2011年将成为此轮黄金大牛市以来黄金表现最为出色、最为辉煌的一年。
兴业期货黄金分析师龙玲在接受《经济参考报》记者采访时表示，本·拉丹之死令市场风险偏好猛增，加上前期多单出逃造成较大抛压，金价短期仍有进一步下探可能。李宁认为，前期引涨黄金的白银跌势汹汹，油价的回落也令金价魅力削弱，短期内黄金可能将继续保持弱势，但下探空间已经不大。
龙玲认为，目前而言，推升黄金价格的主要动力依然是美国宽松的货币政策对美元构成的压力，全球宽松货币环境和流动性过剩局面没有发生根本性改变，黄金的上行通道依然保持完好。(李唐宁）
