“投资神话”或将继续？
不过，白银暴涨暴跌的特性暴露无疑，彻底颠覆了投资者心目中白银稳赚不赔的投资神话。银河证券首席经济学家左小蕾表示，当黄金、白银、大宗商品的价格已经远远偏离其使用价值，作为投资品的定价机制，也“完全颠覆了经济学基本原理”，不以供求关系为基础。
她认为，金融资本利用“升值”或“贬值”的信息，不断调动资金进行投机，推动大宗商品价格上涨或下跌，制造赚取价差的机会。而近期黄金白银价格暴跌，应该属于一次“获利回吐”行为，从实际的市场情况看，“白银被炒得太凶，风险大于黄金。”。
其实“疯狂”上涨本身就集聚着巨大的风险。世界白银协会分析，2010年全球白银投资需求量大幅增长了40%，相当于56亿美元净流入白银市场，是2009年的两倍。中国上海金交所的白银T+D交易量更是呈几何数级增加。工业复苏所造成的白银需求，远远追不上投资需求的攀升。
过去的一年，对很多散户投资者来说，支撑银价上涨的理由表面看很有说服力。他们往往以黄金价格的上涨为依据。在贵重金属投资的历史上，金银比价一般为1∶16，而当黄金屡次突破历史高点后，白银价格一直表现平稳，金银比价一度压低到1∶60以下。1980年，白银与黄金同步达到当时历史高点时，分别是每盎司50美元和每盎司800美元。三十年过去了，金价已比当时高出将近90%，银价的涨幅却还未触及历史最高点。
此外，白银不但有投资属性，同时也是重要的工业原材料。现在全球每年消耗白银2万7千吨，供需“紧平衡”，伴随着新兴国家汽车，电脑，平板电视，手机等电子产品的普及，太阳能和风能发电产品大量进入市场，对白银的需求量将加速增长。有人预测这将进一步引发“物以稀为贵”的投资效应。
正是上述“投资圣经”，才让一些鼓吹者将白银称做“有生以来、甚至有史以来最好的投资机会”。
然而，这一轮剧烈下跌可能打击了“多头”的信心。北京大学国家发展研究院教授黄益平表示，持有白银确实是抗击通胀的投资策略之一，但投资者必须真正了解市场走势和潜在风险。而部分投资者津津乐道世界经济将重归“金银本位”，其实是白日做梦；希冀白银提供长期、超额的回报也只能是“水中捞月”。
这位谨慎的学者认为，“不是每个人都适合做投机”，而部分投资者认为只要手上有白银，就可以打赢国际金融大鳄，实在是“天真得厉害”。
财经评论人士张庭宾表示，以黄金为龙头的贵金属市场走出一轮大牛市，根源在于美元本身的滥发。不过，中国疯狂的白银投机者这次的确是被“伏击”了。由于国内“白银货币属性回归而带来一生难求的机遇”的舆论，大量后悔没有低位买入黄金而现在已“恐高”的人，或者没有足够的资金买黄金、玉石和艺术品的人，他们转买白银来安慰自己。而正当这些投资者对白银历史新高近在咫尺翘首以盼时，最猛烈的伏击发生了。
他表示，白银不会像黄金一样具有货币属性，因此在两年多以来暴涨486%后，主力获利回吐甚至反向做空都是可能的。对白银市场来说，30～40%左右的大幅度回调是可以预期的。
宋鸿兵称，美元长期贬值乃大势所趋，大宗商品包括金银长期牛市的趋势并未逆转。从这个意义上讲，白银市场的调整，特别是深度调整，是健康和有益的。“没有只涨不跌的市场，涨得越猛可能会跌得越厉害。”对于白银或者大宗商品市场，国内投资者太不熟悉，而这一次是个教训。他预测经过短暂的调整之后，今年年底前银价会上探每盎司50美元。
不过，相反的判断同样存在。有市场分析就称，在全球逐步走出金融危机后，投资性需求会大幅下降，美国加息只是时间问题，国际市场对黄金、白银的投资需求会大幅萎缩。在这种预测下，白银在下半年会可能回到它的工业原料基本属性所决定的价格，也许在每盎司20美元“都有点贵了”。
黄益平表示，白银只是一个普通的投资中介而已。一些国际金融巨头在5月初之前大捞一笔以后，已经离开这个市场。
他说：“这个时候，如果投资者再试图通过积累大量的实物白银，来打一场新的世界金融战，将来大概只能看着客厅里一堆贬值的银砖发呆了。”(记者 众石)
