中国角色转换 将成美联储加息"蝴蝶翅膀"

　　今天新兴国家面临的水深火热的通胀，是过去40年全球经济模式运行至末端的副产品。近40年来，全球形成的“商品美元循环”和“石油美元循环”的方式运行，缺了谁都玩不转。这是美国、新兴国家和资源国家互动的结果。

　　在这条供应链上，全球经济被清晰地划分为三类国家：“知识生产的头脑国家”、“物资生产的躯干国家”和“资源供应的手脚国家”。

　　以美国为代表的“知识生产的头脑国家”，以其极发达的金融系统创造通货，为全球配置资源，由于新兴国家输出通缩，极大地满足了美国消费者的福利；同时新兴国家也输出储蓄，所以美国得以保持极低的长期利率，股市、楼市上升使得美国经济实现资产驱动型增长。

　　以中国为代表的“物资生产的躯干国家”，承接了世界工厂的角色，获得了巨额的贸易，“重商主义”的经济模式实现了最现实的好处，经济总量的快速增长支持了社会的稳定。2001-2007年，中国国内生产总值中出口份额从20%跃至36%，几乎翻了一番，而同期全球国内生产总值中出口份额也从24%升至31%。换句话说，中国对时机的把握近乎完美。

　　以俄罗斯、巴西、澳大利亚为代表的“资源供应的手脚国家”，受到以中国为代表的新兴经济体强劲的产能扩张的推动，不仅出口大增，而且价格上升，分享了全球化的红利。

　　在相当长的一段时间内，所有的参与者都从这个模式中获益。

　　对于美国来讲，这个模式运行的理想状态是，美元创造的货币通胀和资产通胀能持续推动经济的增长，但是物价不能通胀。所以它需要一个对冲，而以中国为代表的新兴市场成为了最佳的通缩输出点。危机前三十年中的大多数时间里，新兴地区的人工成本与人工效率之比一直在下降。更重要的是，这些地区多为政府主导型经济，政府几乎垄断了经济增长所需的大部分要素和资源。只要他们愿意，在理论上都可以通过将要素及资源价格降至最低来支持投资的扩张。随着资本密集化程度急升，意味着资本劳动比下降，国内收入形不成购买力才能极大地满足美国家庭的消费扩张。这是一枚硬币的两面。