热钱涌动 大宗商品价格或“短空长多”(3)

　　“长牛”格局尚未逆转

　　业内人士表示，从今年以来大宗商品的价格趋势来看，金属和农产品的价格已经开始走弱。仍在高位的原油和贵金属价格，前者更多倚赖供给端偏紧，后者则是避险情绪上升的表现。目前来看，美元的短期反弹给大宗商品带来较大的压力，全球制造业的触顶回落，新兴市场为控制通胀而持续紧缩导致需求端的疲软、企业盈利预期下滑导致的被动式去库存给大宗商品以极大的下行调整压力。而去泡沫化(持续的货币紧缩高压势态)与去库存化(持续紧缩下，销售困难与需求偏弱，导致企业被动去库存压力较大)仍将是二季度国内商品市场的主体，商品市场大多数品种的重心将持续下移。

　　永安期货首席宏观与策略分析师阳大顺指出，如果美国的量化宽松政策结束，将导致美元走强以及商品价格下跌。而市场对美联储流动性措施即将结束的预期已迅速拉高大宗商品与美元的负相关性，市场的紧张情绪将会一直持续到QE2结束。此外，全球主要新兴经济体都为应对高通胀而采取持续的紧缩措施，这已经对大宗商品的实际需求产生了一定的压制作用，未来这种全球性紧缩的负面影响将会显现。

　　业内人士认为，目前来看，欧洲和美国的“紧缩政策”进度比市场预期的要慢，比如欧元区暂缓6月份加息，美联储在结束QE2以后还将维持其资产负债表规模，日本为应对灾后重建将继续维持大规模流动性支持，而且大宗商品的供需基本面也未出现重大的变化。在这样的情况下，短期大宗商品下跌风险较大，但长期来看，大宗商品的牛市格局没有出现逆转。

　　由上海期货交易所主办的“第八届上海衍生品市场论坛”于5月28日至29日举行。与会人士普遍认为，未来大宗商品价格的走向与错综复杂的世界经济密切相关，现阶段全球经济复苏正面临着诸多不确定因素。全球投机资本在发达国家和新兴市场之间的流动也是影响期货价格波动的一个重要“幕后推手”。目前来看，如果基本面不发生根本性变化，未来全球大宗商品价格总体可能呈现“短空长多”的走势。（记者 汤池）