紧缩隐忧难解 新债需求平淡 (2)

　　债市看淡气氛浓厚

　　从供求关系来看，在资金面紧张局面迟迟难以缓解的背景下，新债供给却源源不断。5月中旬以来，银行间债市迎来了农行、中行、南京银行、成都银行等多家商业银行的次级债发行。业内人士表示，主流机构对于新债认购的积极性正有所降低，而周三3年期国债的认购情况也在一定程度上反映了市场热情的下降。

　　中金近日发布的一份债市研报显示，今年前五个月银行间债市金融债的供应较往年显著偏多，而进入6月以后，投资者普遍判断公司债与中期票据也将迎来一波密集发行潮。尽管前几个月债券托管数据显示出商业银行在债券资产配置上仍有较大空间，但实际供求“对决”的结果仍有待观察。

　　从债市的外部宏观环境来看，基本面的负面预期仍旧不能消退。长江证券指出，进入6月份之后，市场将面临新一轮经济数据公布的冲击，在通胀预期高涨的情况下，市场对央行持续出台紧缩措施的预期不会发生改变，再加上端午假期将至，加息阴影将再次来袭。而考虑到受当前旱灾以及原材料成本推动所导致的物价上涨压力较大，下半年的通胀形势的转折点预计会晚于市场预期，回落幅度也可能会低于预期，这将会对中长期品种产生调整压力。