债市涨幅有所回落 转债投资面临机遇

　　上周交易所国债和企债市场涨幅有所回落，6月上旬资金面有望逐渐趋向宽松。

　　6月8日，上证国债指数收于128.40点，上证企业债指数收于146.05点，下跌0.04%。

　　上周，交易所国债和企债市场涨幅有所回落。数据显示，上证国债指数上周五收于128.34点，较前一个周末上涨0.05点，全周共成交了1.31亿元。上证企债指数小幅上涨，收于146.02点，较前一个周末上涨0.08点，全周共成交29.14亿元。

　　公开市场方面，央行6月7日发行了20亿元1年期央票，中标利率持平于3.3058%，同时还进行了1000亿元28天期正回购操作，中标利率亦持平于上一期(5月17日)的2.60%。但与前次30亿元的操作规模相比，本期正回购操作量大幅度增加。统计数据显示，本周公开市场到期资金2260亿元，其中票据到期740亿元，正回购到期1520亿元。分析人士表示，公开市场操作的放量，主要目的是平滑未来市场到期资金状况。随着端午节后备付资金回流、财政性存款上缴减少及公开市场到期资金增多，6月上旬资金面有望逐渐趋向宽松。

　　一级市场方面，财政部招标发行了300亿元3年期国债，中标利率为3.26%。同时，截至6月7日，2011年度已累计有5家公司发行可转债，规模总计295.2亿元，有10家上市公司公布可转债发行预案，规模总计377.82亿元。

　　分析师认为，就当前形势来看，本期国债的认购倍数仅1.48倍，显示出市场对于本期国债偏于谨慎的认购心理，因此不排除货币政策继续紧缩的可能性。另一方面，从目前可转债市场的价格看，配置转债已进入较高安全边界，较多企业可能更倾向于将融资计划从发行股票转为发行可转债，这使得今年转债市场有望继续扩容，从而为可转债投资提供机会。

　　操作策略方面，有市场人士认为，对于风险偏好较高的机构和客户，仍可轻仓持有较低评级的信用债，但同时需要防范此类债券的流动性风险。(本报记者 谢慧）