存款准备金率上调 短期债券市场仍将承压

　　债券市场高度关注的5月份经济数据已于14日出炉。分析人士认为，本次上调存款准备金率明显是为应对通胀回笼流动性。央行加大回笼力度将令原本已经很紧张的资金面雪上加霜。

　　5月数据对债市影响中性偏空

　　国家统计局14日公布的数据显示，5月份我国CPI同比上涨5.5%，涨幅已处于2008年7月以来的最高位。同月规模以上工业增加值同比增长13.3%，增速较4月份回落0.1个百分点，经济增速平稳回落。

　　5月份CPI同比涨幅基本符合此前市场预期。当月CPI环比上升0.1%，反季节性上升态势非常明显，短期内的通胀压力依然较高。

　　就5月数据对债市的影响，宏源证券高级分析师何一峰及国海证券分析师高勇标等均表示，数据显示通胀升高幅度不大，经济回落的幅度也不大。总体来看，市场对通胀上升和经济回落早已有反映，因此数据对债市的影响应该比较中性。

　　央行再调存款准务金率 资金面雪上加霜

　　央行14日下午宣布，从2011年6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，为年内第六次上调存款准备金率。

　　央行再次上调存款准备金率，一方面是因为最新发布的CPI数据再创新高，短期通胀压力显著，央行仍有必要回笼流动性来应对通胀；另一方面也与目前公开市场回笼能力较弱有关。近期央行公开市场操作已经从主动回笼资金向被动性调节市场转化，此前已连续四周持续净投放资金。而14日的公开市场操作中，央行只发行了10亿元1年期央票。发行量较上周再次减少10亿元，为1年期央票发行的地量。