债市面临调整压力 转债迎来投资机会

　　受资金面持续紧张影响，债券一级市场招标利率普遍高于市场预期，带动现券各期限品种收益率普遍上涨。

　　6月15日，上证国债指数收于128.41点，上证企业债指数收于145.96点，下跌0.07%。

　　上周，交易所国债和企债市场小幅调整。数据显示，上证国债指数上周五收于128.41点，较前一个周末上涨0.07点，全周共成交了0.91亿元，成交量持续维持低位。上证企债指数整体小幅偏跌，收于1458.03点，较前一个周末下跌0.01点，全周共成交25.97亿元。

　　公开市场方面，6月7日，央行发行20亿元1年期央票，同时展开1000亿元的28天期正回购，随后发行270亿元3月期央票，同时展开100亿元91天期正回购，上周公开市场共实现净投放资金870亿元。6月14日，央行再发行10亿元1年期央票，发行利率维稳在3.31%，并未开展正回购操作，同时公布将于本月20日上调存款类金融机构存款准备金率0.5%。

　　业内人士表示，至此大型金融机构存款准备金率将达到21.5%，预计本次上调存款准备金率将冻结流动性3500亿元。在公开市场操作力度减弱的同时，此次准备金率的上调，或令市场资金面紧张的状态延续，信用产品短期内仍面临调整的压力，银行间债市和交易所债市将迎来新一轮的调整。

　　一级市场发行利率普遍走高。财政部6月8日招标发行的5年期国债、农发行6月9日招标的5年期金融债和国开行6月10日招标的10年期金融债中标利率均高于二级市场同期限收益水平。统计数据显示，5月份公司债的供给为249亿元。市场人士建议，一级市场的供给增加了其在配置上的选择余地，公司债市场的投资者或有机会将部分旧券置换为新发券种。

　　二级市场方面，中央国债登记结算有限公司报告显示，上周债券市场交易结算量持续减少。在资金面与政策预期趋紧背景下，市场交投相对清淡，现券收益率整体上行，以国债5年期品种涨幅最为明显，周内上涨约9个基点。分析师认为，从整体上来看，短期内国债市场会以震荡调整的走势为主，建议投资者注意风险。(本报记者 谢 慧）