今年上半年，结构型理财产品发售量大幅增加，其中汇率挂钩产品的发行数量几乎等于去年全年的发行量。但是，这些收益诱人的产品最近却频频翻船，多款产品实际收益不如银行存款利息，甚至有几款出现了零收益。
错判利率走势
光大银行一产品收益不及存款
去年9月，光大银行推出一款人民币理财产品，名称是2010年A+计划第七期产品1，属于结构性产品，产品的理财期为6个月。 产品以美元兑日元汇率即期汇率走势，作为挂钩指标，以其汇率走势变化，来判断和决定该产品最终获得的收益率。
这是一款典型的结构型理财产品，挂钩于美元兑日元即期汇率，属于看涨型汇率挂钩型。产品设计理念在于，未来6个月内，美元兑日元汇率在半年期限内将上升8%。如果符合这个设计初衷，也就是说在汇率观察期中，美元兑日元即期汇率曾经触及目标汇率，则产品预期年化收益率为4.50%。而如果观察期内，美元兑日元即期汇率始终未曾触及目标汇率，则产品预期年化收益率为1.71%。
最终，该产品由于在观察期挂钩汇率实际未曾触及目标汇率，只实现了1.71%的预期收益率。 而在该产品推出之后，6月期定期存款已达到3.05%。
光大银行在产品兑付公告中解释，该产品设计期间，美元兑日元即期汇率走势接近15年来的历史低位，该行判断日元未来可能进一步走弱。然而在产品募集期内，日本央行于2010年9月15日，即产品起息日前两个交易日，对美元兑日元汇率进行了干预，并造成该产品定盘价较高。产品存续期内，美联储实行了二次量化宽松的货币政策，再次向市场注入流动性。市场投资者对美联储提前收紧货币政策预期的淡化使得包括美元兑日元在内的主要货币保持了低位运行的格局。
汇率波动剧烈
多款结构型理财产品黯然退场
由于对汇率市场的判断出现失误，已经导致了多家银行的相关产品出现低收益甚至零收益。
据普益财富提供数据显示，自今年初至6月13日，汇率挂钩产品发行量为30只，几乎等于去年全年发行量。但是这些产品有不少未能给投资者带来预期的高收益。以往经常在理财产品收益榜单中居前的结构型理财产品近期状况频出。受5月以来原油、黄金、白银等大宗商品暴跌，国际股市大幅波动的影响，相关结构型理财产品的收益也受到很大损失。
某股份制银行今年初发行一只汇率挂钩产品，挂钩于欧元兑美元汇率，产品挂钩方式为区间触发型，理财期限为30天。根据产品的设计，若观察期内欧元兑美元汇率从未突破设定的区间，则到期时向投资者返还理财本金以及5.0%的年化收益率。否则收益为零。 而在实际运作过程中，受欧元兑美元汇率走高影响，在产品存续期内欧元兑美元汇率最高价突破了汇率区间上限，该产品最终以零收益收场。
而另一家商业银行的汇率联动型理财产品，同样挂钩欧元兑美元的汇率。观察期内，欧元兑美元汇率跌破了区间下限，产品到期收益率仅为最低预期收益率0.5%，未实现4.5%的最高预期收益率。另外，该行在6月中旬到期的另一款名石油挂钩产品仅获得0.4%的最低收益率，距离该产品当初设计的5.5%的最高预期收益率差距颇大。
外资银行的结构型产品也同样未能幸免。今年6月3日东亚银行到期的一款结构型产品，尽管实际收益率达到8.5%，但是其预期收益率高达16%，因此到期收益率仍未达标。花旗银行一款名为“1年期人民币结构型投资账户挂钩一篮子消费类股票每日累计收益”的保本浮动收益型产品，其最高年化预期收益率为8%，然而产品到期收益率为0.0325%。
收益令人失望
投资者选择挂钩型产品宜谨慎
同样是挂钩欧元兑美元的汇率，一个产品是因为突破了区间上限而没有收益，另一个产品却因为跌破了下限只实现最低收益。今年上半年，汇率市场的变动剧烈，日元的走强、欧元先涨后跌，这些变化都超出了市场的预期，导致不少产品无法实现高收益。
杭州某银行理财专家介绍，结构型理财产品往往挂钩于汇率、期货价格、原油价格、贵金属价格、商品指数、股票指数等。其结构有区间触发型，也有看涨型和看跌型。这类理财产品往往设计成保本型或保证一定的低收益，而高收益部分则需要冒一定的风险。“比如一个保本型的产品是这样设计的：投资者拿出1万元买这个产品，银行会用9700元来存一个定期存款，保证其最终收益有300元；而剩余的300元本金则去买一个风险相对较高的期权，如果这小笔资金投资成功，则客户可实现较高的收益，若投资失败，则客户只能拿本金。”上述理财专家告诉记者，很多投资者会这类挂钩型理财产品存在误区，一种误区是，以为最高预期收益肯定能实现；而另一种误区是以为一旦触发风险事件变成零收益，产品就可以提前终止。而事实上，最高预期收益的实现概率并没有那么高，而一旦发生风险，产品也不可能就此提前终止，因为绝大部分资金存了一个定期存款，不到期不能支取。
业内人士告诉记者，这类结构型产品虽然绝大部分保证本金安全，但其高收益却存在较大不确定性。而最近一段时间，由于国内银行间资金成本大幅提高，固定收益型的理财产品收益也不断攀升，甚至超越了结构型理财产品。相对而言，固定收益型的理财产品比结构型理财产品更受投资者的青睐。（记者 朱雪利）
