6月22日，港交所公布了人民币公开招股(IPO)模式，包括采取单币单股和双币双股人民币IPO两种。这标志着继首只人民币房地产投资基金IPO(REITIPO)以来，香港人民币业务发展的更进一步。虽然目前还没有收到相关企业的IPO申请，但港交所表示，人民币IPO的基础设施已准备就绪，预计在今年底前将实现数只人民币股票的IPO。
据介绍，单币单股是指，投资者以港元或人民币申购以人民币单一计价的股票，股票以人民币为单位计价。双币双股是指发行人将其人民币与港币交易股票同时进行IPO，两种股票的持有者拥有同等的权利。二级市场的交易、结算分别在人民币柜台、港币柜台通过不同的股票代号进行。
港交所实力增强
目前，在港交所上市的人民币产品有3只债券和1只房地产信托基金。人民币IPO形式的公布被认为是香港人民币业务发展的更进一步。
分析人士指出，港交所此举可以在多方面实现获利。首先，可以吸引更多的内地企业赴港上市；其次，港交所此举或为迎战上海国际板；其三，为了吸引更多的内地投资者赴港投资；其四，促进高效率的交易套利活动。
特别是“双币双股”的推出，企业可借此模式实现在同一交易所以两种货币同时挂牌，可在一定程度上令一些需要做人民币融资的香港已上市企业，透过这种形式达到融资目的，而又不用排队等上内地国际板，对企业而言有一定吸引力。
港交所行政总裁李小加指出，目前设计这种招股模式是考虑到未来人民币国际化，资本市场最终也会走向开放，而民间也将会有大量资金有机会对外投资。他表示，两种模式可以便于3种主要发行人，第一对招股有信心，但不需要大额集资的人，可以采用单币单股。第二，不期望或者不必全部以人民币进行集资，抑或担心人民币风险的发行人可选择双币双股。若现在发行人已有港币买卖的股票，也可以根据需要用双币双股机制发行人民币股票。
港交所人民币产品专责小组主管陈秉强表示，允许人民币股票和港币股票互换，可以促使高效率交易套利活动，比如一旦离岸人民币业务有不利政策出台时，投资者也可以转换成港币股票继续进行交易。不过他指出目前仍有很多细节需要继续讨论研究，香港人民币发展仍处于起步阶段，开始几支人民币IPO在短时间内可能不能互为转换，但是港交所会对此保持灵活性，找出IPO过程中两币股份相互转换的解决方法。
离岸中心再加速
早在3年前，香港就提出了人民币离岸中心的建设目标。近段时间以来，人民币业务在香港开始活跃起来，尤其自去年7月人民银行与香港签署新修订的《香港银行人民币业务的清算协议》以来，香港金融机构开展人民币业务的诸多障碍被扫清，人民币金融和理财产品在香港如雨后春笋般出现。
《香港商报》近期的一篇文章认为，目前，香港建设人民币离岸中心正逢其时。首先，人民币已经成为国际金融市场上一种最安全、最可靠、最稳定的货币，人民币对国际投资者和国际贸易机构的吸引力将越来越大。其次，在中国经济强劲发展的带动下，人民币长期升值的趋势未变，持有人民币将是国际金融市场最好的避险选择。再者，人民币虽然暂时还未能完全开放资本项目，但由于中国政府一年前已宣布将于2020年将上海打造成为重要的国际金融中心，这亦等于向外界透露了人民币自由兑换的时间表，人民币成为与美元、欧元相比肩的重要国际硬通货为时不远。国际金融市场将进入人民币时代。
统计显示，目前香港人民币存量仅5100亿元。今年3月，香港财经事务及库务局局长陈家强预测，香港的人民币存款年底将达8000亿元。而香港金融界普遍预计，今年内香港的人民币存款规模将达到万亿之巨，明年有望突破2万亿大关。
香港城市大学亚太经济合作研究中心经济研究员黄启添在接受本报记者采访时则表示冷静。他认为，人民币IPO对香港人民币离岸中心的表面意义大于实质意义。“这个概念目前也只是试验性质，仍需要时间去确认市场对这项产物的热烈程度。若人民币IPO的销情经过一段时间仍是一般，那只可视为为市场提供了一个另类选择。”
黄启添表示，市场是非常现实的，哪里有利可图，资金就自然会流入该处。“香港首只以人民币计价的房地产信托基金——汇贤房托的招股反应未如预期般热烈，且股价一直低迷。若未来该类上市公司在招股时定价过于进取，相信一般散户会对该类产物会存有戒心。在投资意欲大减下，它将难成为港交所未来的一个重点。”
有利人民币国际化
对于港交所公布的人民币IPO模式，业内人士多认为是有利于人民币国际化的。
中信银行国际高级副总裁兼中国业务首席经济师廖群在接受媒体采访时就表示，随着人民币的国际化，银行也会推出不同的人民币产品，港交所有不同的人民币IPO模式，也是给投资者更多更灵活的选择。
黄启添也认为，人民币IPO可视为人民币国际化的一个试点，用来测试市场对人民币相关投资产物的吸引力，进而量化若人民币进一步开放所带来的潜在风险。
但也有人指出香港人民币IPO的缺陷。澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚对媒体表示，“最大的问题是，港交所融资的钱能否送回国内市场，因为很多企业在中国上市，募集的资金还是为了投资在岸市场的生产以及经营”。
BMI基金管理总裁沈庆洪指出，由于人民币无法自由流通，很多投资人都会担心风险存在。他直言，“其实汇贤上市以后表现并不乐观，现在即便是实行双币双股，投资者可能更愿意使用港币。”
他说：“人民币虽然现在有升值的趋势，但是如果是长线投资，也要考虑将来人民币贬值的可能性。”他认为汇兑风险是香港投资者目前考虑的一个主要问题，除此以外，投资者还需要付出额外的交易成本。“比如他想要人民币进行投资，就需要通过股票行将港币换成人民币，这就增加了投资者的成本。”(李高超）
