2008年上半年的经济数据与今年上半年看似“相似”却有本质的不同，货币政策工具使用“相似”而结果不相同。2008年下半年经济大幅下滑主因是美国爆发了金融危机，而在相对可预见的外部环境下，今年下半年中国经济遭遇突然大幅下滑的可能性，应该是小概率事件。
对中国经济下半年的走势，眼下国内外有主要来自三方面的担心：经济增长会否进一步放缓？在CPI高位运行下通胀是否可控？80%来自银行的地方政府债务会否引发坏账风险？
统计局刚刚发布的数据显示，今年上半年中国经济增长9.6%，但通胀一路高位运行，6月CPI达到6.4%。
货币政策也在不断调整，连续六次提升存款准备金率和三次加息，而中小企业贷款难的问题与2008年一样突出，形势和存在的问题确与2008年上半年颇为相似。不过，笔者认为，这样简单“相似性”的判断，似是而非，非常容易产生误导。
首先，2008年下半年经济大幅下滑主因是美国爆
发了金融危机，导致国内季度出口数据下降47%，国内库存大幅增加，投资下降。
今年下半年，虽然美国经济复苏疲软，欧洲深陷债务危机，日本被核危机绊住了脚，但这些问题的负面影响都相对明朗，不会演变成2008年那样的危机态势是全球的共识。
其次，2008年上半年与今年上半年的货币政策的调整力度也很不一样。
2008年上半年货币政策的调整是紧缩的概念，也就是M217.4%的增长低于名义GDP18.9%的增长。
今年上半年虽然也多次调整存款准备金率和利率，但16%的M2增长超过15.3%的名义GDP增长水平，货币政策基调是稳健，不是紧缩。更重要的是，民间的“脱媒”信贷增长，可能没有完全统计进M2的增长之内。
第三，中小企业信贷难与紧缩的货币政策有关，但绝不是贷款难引发中小企业倒闭造成了2008年下半年的经济下滑。社科院的研究结果显示，进出口因外需下降而急剧萎缩，是2008年经济大幅下滑的主要原因。
中小企业的倒闭现象在危机之前就已出现。如果货币政策超调也有负面影响，最多只能说紧缩的货币政策与2008年开始的中小企业结构调整在时点上与美国金融危机叠加了。
当然也应该认识到，当经济发展到成本优势蜕变的阶段，按照经济规律，那些缺乏竞争力的中小企业理该退出市场。没有竞争力的中小企业，贷款难是必然的。这也是不能一刀切放松货币信贷的缘由。
