“请记得,你总会在某个地方找到牛市的存在。”当A股内忧外患之际,债券之王比尔·格罗斯的至理名言再次回荡众人耳边。不经意间,人们发现,阴霾的债券市场光明再现。其中信用债收益率持续攀升,截至7月28日,3年期AA级企业债收益率为6.27%,5年期AA级企业债为6.65%,远胜国债及定存。
自2010年以来的连续5次加息,特别是贷款利率的大幅提高,再加上连续上调存款准备金率使得银行信贷额度进一步紧缩,这样使得企业通过银行贷款融资难度加大,不仅成本提高,而且可贷的钱也少了。然而企业总是需要从市场融资的,于是促使企业更倾向于通过债券发行的渠道来融资。
近几年来,伴随发债企业增多,中国信用债阵营日渐壮大。美国市场历史经验表明,信用债收益率与通货膨胀走势一致。即通胀预期增强会推升信用债收益,通胀预期减弱会压低信用债收益;当通胀处于最高点的时候,便是买入信用债的最佳时机。(嘉实基金)
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