美国主权信用降级 对中国的影响几何

　　北京时间6日上午，国际三大评级公司之一的标准普尔宣布下调美国主权信用评级，由AAA调降到AA＋，评级展望负面，这在近百年来尚属首次。

　　美国主权信用评级下调，不仅触动了美国的敏感神经，也触动了世界各国的敏感神经。作为美国最大的债券持有国和最大的新兴经济体国家，中国自然无法置身事外。而美国信用降级到底会给中国及其经济带来怎样的影响、如何才能有效应对和减少可能出现的损失，自然也是迫切需要考虑和解决的问题。

　　首当其冲的毫无疑问是中国购买的美国债券。1万多亿的美国债券，曾经被认为是安全性最好的投资。现在，随着美国主权信用评级的下调，也打上了一个大大的问号。多数分析认为，美国国会虽然通过了奥巴马政府提出的上调债务上限的提议，但是，这至多是一种心理安慰罢了。在美国实体经济没有出现明显复苏和财政不能有效削减开支的情况下，上调债务上限并不能解决债务偿还基础不牢的问题，债券持有国出现资产损失将是大概率事件。所以，中国持有的美国1万多亿债券，安全性有多大，有没有安全撤退的通道，是一个值得认真研究和关注的问题。基本的想法是，在不会出现明显损失，且不会严重影响两国经贸关系的情况下，有计划、有步骤地减持美国债券，也是可以考虑的。而更好的通道，则是能否与其他债券国一起，要求美国将这些债务转为能抵御通货膨胀和货币贬值的债券。当然，在美元绑架世界货币的情况下，要得到美国的同意，也不是一件容易的事。

　　由此带来的第二个问题，自然是3万多亿外汇储备如何投资的问题。必须看到，随着美元的不断贬值和人民币的不断升值，3万亿外汇储备已经出现了一定程度的损失。如果说在美国信用状况良好、债权安全性较高的情况下，通过投资美国债券还能有效减少一些损失的话。现在，这一通道也被彻底堵塞了。如何为3万亿外汇储备找到新的安全性较好、保值功能较强的投资通道，是一个很迫切、很重要的问题。显然，继续依靠外投“一条腿”走路已经行不通，而必须外投和内投“两条腿”走路。即在外投上，要逐步从以美国为主转向美国和其他国家并重、从投资债券为主转向投资债券与资源等并重。当然，投资资源会受到美国等国家的强烈反对和制约，但又必须为之。这就需要讲究策略和技巧，充分展示中国人的智慧。内投，则可将重点放在补充养老保险、医疗保险以及铁路、公路等基础设施方面，特别是基础设施，可以通过外汇储备的投资，有效减少收费和降低票价等，以更好地维护公众利益。

　　美国主权信用评级的下调，关键问题是美国实体经济复苏状况不佳、就业状况不好。为了迅速扭转目前的被动局面，可以预料，美国将把重点放在出口方面。这就会带来两个方面的问题，一是美国如果迅速启动出口程序，将对国际市场形成冲击，特别对中国、印度等以低端产品出口为主的新兴经济体国家，将产生更大的冲击；二是贸易保护将更加严厉，针对中国的各种贸易保护措施也将更多，中国与美国的贸易冲突也将更频繁，这对中国的出口将是更加严峻的考验。对中国来说，一方面要及早采取措施，主要应对，防止可能出现的贸易纠纷，以减少中国出口企业的损失；另一方面，要加快经济结构调整步伐、加大经济转型力度，提高中国产品的科技含量和创新能力，增强国际市场的竞争力。同时，扩大国内市场的消费渠道，激活国内消费，以避免贸易保护可能造成的经济损失。

　　总之，美国主权信用降级，对中国的影响是显而易见的。但是，这些影响也不是不可避免或减少的。关键是，要早作准备，善于用谋略和智慧应对，并充分利用好国际规则和处置手段。(谭浩俊）