资金面持续紧张 债市处于黎明前的黑暗

　　今年盛夏，中国债市遭遇寒冬行情。随着资金面持续紧张，城投债风波上演“蝴蝶效应”，银行间债券市场7月连续暴跌。不过，目前债券一二级市场已显现积极信号，国泰君安证券资产管理公司固定收益部副总经理、君得惠投资经理成飞预计，当前债券市场处于黎明前最黑暗的时候，是绝好的投资时机。

　　成飞分析，首先，债市收益率已位于历史顶部，5年期国债发行利率达3.93%，边际利率4.04%，一级市场发行利率为2010年以来的新高，甚至超过2007-2008年经济过热、CPI超过8%时的高点，仅考虑持有的票息收入也具有很好的配置价值；其次，欧债危机再度恶化，海外经济下滑，全球避险情绪升温，美国10年国债已跌至2.5%左右低位，而中国10年国债却位于4.1%的历史高位；再次，经济增速和货币供应的下降，将从根本上抑制通胀上涨，预计通胀的高点和拐点有望在三季度出现。在此背景下，下半年紧缩政策的力度和频率将显著降低，随着通胀趋势性缓落，本轮加息周期料将接近尾声。重庆晨报报道