国债发行对香港发展离岸人民币中心意义重大

　　17日上午，财政部2011年在港发行200亿元人民币国债正式启动。这是财政部继2009年和2010年分别发行60亿元和80亿元人民币国债以来，第三次在港发行人民币国债，也是规模最大、年期选择最多的一次。

　　分析人士认为，此次人民币国债的发行有利于丰富香港人民币投资品种，拓展香港人民币债券市场的广度与深度。在国家明确支持香港发展成为离岸人民币业务中心后，中央政府在香港发行人民币国债将作为一项长期的制度安排，逐步扩大发行规模，这无疑将促进香港人民币债券市场的发展和完善，为香港发展离岸人民币业务中心提供有力支持和强大动力，意义重大。

　　丰富香港人民币投资品种

　　与其他投资品种相比，国债虽然收益低，但由于信用好，回报稳定，受到市场青睐。

　　从此次人民币国债面向机构投资者的竞价投标结果看，150亿元发行额获认购690亿元，超额3.6倍。在目前国际金融市场动荡情况下，国际投资者对国债反应热烈，充分说明人民币国债是优质和安全的投资工具。

　　事实上，香港启动人民币业务以来，相关投资产品不断推出，但总体上仍供不应求。人民币跨境贸易结算快速发展，加上较强升值预期令人民币存款增长迅猛，市场对多元化人民币投资产品的需求一直强烈。

　　截至今年6月底，香港人民币存款已达5536亿元，比去年底增加75.8%，同比增加5.2倍，月均增长数额400亿元。同期，通过香港银行完成的跨境贸易结算额达8000亿元，比去年全年的两倍还多。

　　中银香港高级经济研究员张颖说，财政部再度在港发行人民币国债，为人民币持有者提供了优质的投资选择，特别是为银行体系庞大的人民币资金提供了安全的新投资渠道，满足银行和其他机构投资者以较高评级的人民币国债产品平衡投资组合的需求。

　　拓展人民币债券市场广度与深度

　　香港人民币债券市场近两年呈现发展增速不断加快的趋势，但正如它在香港的别称“点心债”一样，规模仍相对比较小。数据显示，2010年末，香港港元债券市场的余额是1.25万亿港元，而人民币债券余额仅为700多亿元。

　　财政部此次来港发行人民币国债总额200亿元，规模上超越过去两年发行的总和。交通银行首席经济学家连平说，2009年和2010年，香港人民币国债发行额分别占当年人民币债券发行额的38%和22%，而这次发行规模空前，会使香港人民币债券市场得到明显扩容。

　　此外，这次人民币国债中有150亿元是供机构投资者竞价投标，年期有三年、五年、七年及十年，由于首次增加七年期国债，年期结构比以前丰富，这样既可扩大香港人民币债券市场的规模，为其他人民币债券提供定价参考，也有助于扩大机构投资者的参与。