今年上半年，整个寿险保费收入5612亿元，同比增长11%，相比2010年超过30%的增速，保费收入明显放缓；受银保新政和加息影响，银保渠道增速下滑；受新会计准则统计口径变化的影响，分红险占比进一步提高；由于劳动力成本上升，保险销售队伍增援难、留存难，销售队伍发展放缓；受资本市场波动影响，保险行业平均投资收益水平较低，行业平均收益率仅有2.1%。
“中国人寿2011年上半年的业绩出现一定的下滑，主要受到宏观环境、自身发展等多方面因素影响，目前，公司遇到了一些挑战。”8月24日，在中国人寿保险股份公司于京港两地连线举办的中期业绩发布会上，袁力作为中国人寿董事长初次与媒体见面。他表示，中国人寿今后朝着什么方向发展是摆在他面前的主要问题。
中国人寿8月23日晚披露的中期业绩表明，公司在整个寿险业增速放缓的趋势下，虽然营业收入是2318.94亿元，维持了正增长，同比增长7.0%，但增长掉下两位数也属上市以来的首次。截至2011年6月30日归属于公司股东的净利润为人民币129.64亿元，同比下降28.1%。
目前从宏观、监管多方面的因素看，下半年我国寿险市场发展环境难有较大的改变，作为寿险业龙头，中国人寿下一步能否拿出有效的应对之策，市场颇为关注。尽管袁力现场表示，目前对中国人寿未来发展还没有成熟的想法，但他依然看好中国人寿的发展。他强调：“中国人寿有很好的基础，队伍依然是能战斗的队伍，关键是完善体制机制，特别是调动基层一线的积极性，激发他们的活力和产能是下一步的工作重点，要下大工夫。”
寿险发展现六大变化
中国人寿保险股份公司总裁万峰在发布会上介绍了今年以来寿险行业呈现出的六大特点，而“放缓”、“降低”则成为其中的主题词。据介绍，今年上半年，整个寿险保费收入5612亿元，同比增长11%，相比2010年超过30%的增速，保费收入明显放缓；受银保新政和加息影响，银保渠道增速下滑；受新会计准则统计口径变化的影响，分红险占比进一步提高；由于劳动力成本上升，保险销售队伍增援难、留存难，销售队伍发展放缓；受资本市场波动影响，保险行业平均投资收益水平较低，行业平均收益率仅有2.1%；另外，受资本市场波动以及由此导致部分保险公司偿付能力充足率波动加剧。
万峰介绍了公司业绩，他并未透露公司对于寿险市场变化所做的市场策略的调整。在此前，他曾对记者表示，在银保新政出台后，国寿并未有调整银保渠道的计划，而今年上半年在行业银保保费收入大幅下滑的趋势下，中国人寿依然保持了银保保费的正增长。但记者从公司披露的数据看，公司银保渠道正增长主要来自续期拉动，未来发展能否继续拉升，公司依然面临严峻考验。
投资青睐银行股
中报显示，上半年，中国人寿实现投资收益358.66亿元，同比增加10.8%。总投资收益率为4.5%，和一季度基本持平。数据显示，上半年公司投资资产达14543.81亿元，较2010年底增长8.8%，债权型投资的比例由2010年底的45.51%降低至43.23%，股权型投资的比例由2010年底的14.66%降低至13.38%，定期存款比例由2010年底的33.05%提升至34.32%。
中国人寿副总裁刘加德表示，下半年，振荡是资本市场的基本态势，特别是在外部相关环境影响还没有完全消失之前，这种振荡的格局可能不会改变。他表示，资本市场今后几个月总体上是不乐观的，需要公司谨慎地去对待。对于中国人寿来讲，在目前主要由利差决定股东回报水平的情况下，必须切实把投资资产的结构进一步调整好；另外，要保持一种审慎、稳健、灵活的投资策略，切实把握住难得的、可能是稍纵即逝的机会，以提高投资收益。
记者注意到，在前十大可供出售的金融资产中，中国人寿仍然青睐银行股，重仓持有民生银行、建设银行、招商银行、农业银行、工商银行。
为何偏爱银行股，刘加德解释：“资本市场经过半年振荡下跌后，无论是A股市场还是香港市场的银行股，其估值水平已经变得相对合理，投资价值开始显现。另外，银行股是优质的股票，银行是优质的行业，特别是目前在我国，银行仍处于受利差保护的行业，在这种情况下，银行股的盈利是可期的。因此，在当前情况下，大量持有银行股对于中国人寿来说并不存在什么风险。尽管中国人寿只通过股权投资方式间接介入到银行业的经营，随着资本市场逐步趋于平稳，其对中国人寿投资收益的贡献将逐步显现。”
另外，刘加德表示，中国人寿重仓持有银行股也有其他含义，银行资源对于保险公司来说是稀缺资源，通过股权投资与商业银行展开更进一步的合作是中国人寿发展自身业务的客观需要。
首次发行次级债 提升偿付能力水平
受资本市场波动、上年度股息分配以及业务发展等因素的影响，中报显示，中国人寿偿付能力充足率由2011年一季度的208%下降到164.21%。
刘加德表示，中国人寿偿付能力充足率大幅下降，主要因素是资本市场和利率环境的变化，这导致偿付能力下降幅度接近30个百分点；其次，上半年中国人寿派发2010年股息113亿元，偿付能力亦受到影响；另外，正常业务发展使偿付能力在计算过程中，实际表现为最低偿付能力额度上升，最终也表现为偿付能力水平下降。
尽管上半年中国人寿偿付能力大幅下降，但目前164%的偿付能力仍处于保监会规定的充足率Ⅱ类范畴之内，这表明中国人寿任何一项投资业务、自身保险业务都不会受到限制。不过，刘加德也表示，目前中国人寿的偿付能力水平也需要未雨绸缪。尽管一旦资本市场或利率环境趋稳，偿付能力也会出现回升，但他认为，下半年资本市场和利率环境很难出现有利于恢复偿付能力水平的正向变化，因此，研究采取何种方式增加资本金，提高偿付能力水平，是中国人寿需要考虑的问题。为补充资本金，中国人寿在8月23日发布的决议公告称，拟发行总额不超过300亿元的次级定期债。
记者注意到，2011年中国人寿中报显示：“随着公司业务的持续发展，未来外部融资将持续成为充实资本金、补充偿付能力、优化资本结构的主要手段。”如此看来，本次发行次级定期债仅仅是中国人寿外部融资的一个开始。
对此，刘加德确认：“本次发行次级定期债是一个开端。”他表示，此次发行次级定期债，不仅仅是弥补偿付能力的客观需要，同时也是优化资本结构、加强资本管理，应对中国人寿未来业务发展和对外投资的需要。今后，中国人寿将会视业务的发展需要以及自身偿付能力的变化，采取相适应的融资工具。记者 王小平 付秋实
