资金面呈趋紧态势 债市或进入整理期

　　公开市场操作将继续作为央行对冲流动性的首选工具，市场资金或逐步趋紧，近期债市上涨空间有限。

　　债市收益率稳步上行，牵动了投资者关切的目光。8月24日，上证国债指数收于129.33点，上涨0.02%；上证企业债指数收于145.05点，下跌0.01%。市场人士认为，目前机构尚未真正进入配置期，债市还缺乏支撑上行的持续动力，短期内市场或处于震荡阶段。

　　数据显示，上周五上证国债指数收于129.21点，较前一周末上涨0.18点，上周5个交易日共成交3.95亿元，成交量较此前略有放大。上周五，上证企债指数收于145.08点，较前一周末下跌0.16点，上周5个交易日共成交19.46亿元。

　　公开市场方面，8月16日，央行发行50亿元1年期央票并进行了290亿元28天期正回购操作，8月18日又发行70亿元3月期央票和10亿元3年期央票并进行了90亿元91天期正回购操作。鉴于公开市场到期资金达890亿元，上周央行共向市场净投放资金380亿元。这也是央行连续第5周净投放资金，合计净投放资金达2030亿元。值得一提的是，8月16日1年期央票发行利率上涨了8.58个基点至3.5840%。而在8月18日，3月期和3年期央票发行利率也分别上涨8.17个基点和8个基点。

　　一级市场上，8月16日，中国进出口银行招标的7年期、5年期固息金融债，以及财政部于8月17日招标的300亿元10年期国债，首场认购规模均超过2倍。国家开发银行于8月18日招标的3年期和10年期金融债认购情况也较为平稳，其中3年期品种债券认购更是高达2.32倍。

　　二级市场方面，银行间市场利率品种变化不大，信用品种收益率多有下行。8月19日，基准10年国债收益率报收于3.9331%，较前一周末微幅上涨0.63个基点。而到8月19日，投资者多持观望态度，多数现券收益率维持盘整。

　　业内人士认为，转债市场经过半年多的调整，多数转债的到期收益率已经为正值，并且平价溢价率也都大幅调整，转债的绝对价格已经相对安全，未来虽有供给压力，但基本上在市场预期之内，转债市场开始进入价值投资区域。本报记者 王信川