发行300亿次级债 中国人寿欲解燃眉之急

　　公司偿付能力充足率波动加剧，由2010年底的211.99%下降到164.21%

　　昨日，中国人寿公布的半年报显示，虽然公司营业收入与净利都有增长，但业绩各项均低于市场预期，公司偿付能力充足率波动加剧，下降幅度较大，由2010年年底的211.99%下降到164.21%。不过，就在中报公布的前一天，中国人寿宣布了300亿的次级债融资消息。这将给其偿付能力充足率提升约40个百分点。

　　根据中报显示，中国人寿2011年上半年实现已赚保费1948亿元，同比增长6.1%；归属于公司股东的净利润为129.64亿元，对应每股收益0.46元，同比大幅下降28.1%；每股净资产较2010年底的7.38元下降5.6%至6.97元；内含价值2965亿元，与年末基本持平，上半年新业务价值121.86亿元，同比增5.5%。中国人寿副总裁刘家德在昨日的中期业绩报告会上表示，目前164%的偿付能力水平属于监管标准的充足2类。

　　不过，在中信建投证券的研究报告却认为，这300亿次级债只能解燃眉之急。“分红和投资收益降低了偿付能力，返还型银行险对偿付能力消耗更快，发行次级债只是在资本市场不好的情况下的无奈之举。”

　　资本金充足率对于金融企业来说，一直是不小的压力，而上半年资本市场的低迷更加剧了这一压力。

　　在不久前中国平安公布的中报业绩中，中国平安中期偿付能力相对2010年底也下降了22%。其平安寿险业绩、产寿险偿付能力等多个指标改善不大，而且其他综合损益出现浮亏，寿险偿付能力计算中的实际资本相对去年中期和去年底都有下降，背后原因也是金融资产公允价值下降导致净资产的下降。但得益于50亿资本的注入，平安产险偿付能力得以提升。因此，业内人士预计，如果下半年平安寿险没有资本注入或者发行次级债，年底的偿付能力充足率会更加紧张。记者程行欢