保险三巨头业绩分化 偿付能力齐降或引融资潮(2)

　　得益于产险和银行利润贡献的大幅提升，中国平安上半年净利润为127 .57亿，同比增长32.7%。其中，银行和投资业务利润贡献占比较去年同期提升4 .7个百分点至27 .3%，利润结构更趋于均衡。数据显示，银行业务上半年贡献23 .97亿元利润，同比增长117 .1%；产险业务实 现 净 利 润2 6 .9 3亿 元 ， 同 比 大 幅 增 长147 .5%；平安寿险实现利润67 .62亿，同比增长3.2%。

　　由于产险、寿险盈利能力的齐头并进，中国太保的盈利能力稳步提高，上半年实现净利润58.16亿元，同比增长44.7%。其中寿险业务实现净利润27 .93亿元，同比增长28 .5%；产险业务实现净利润23.42亿元，同比增长54%。

　　偿付能力困境凸显

　　受资本市场波动、业务发展等因素影响，保险行业的偿付能力缺口日趋明显。中报数据显示，三大保险公司也未能避免偿付能力的资本压力。

　　数据显示，6月末，中国人寿的偿付能力充足 率 由2 0 1 0年 年 底 的2 1 1 .9 9 %下 降 到164.21%，下降近50%。虽然离监管红线100%还有一定距离，但随着保费收入增加，计提的准备金增加，偿付能力仍面临进一步下降的风险。中国平安的偿付能力也面临下降压力，业务发展 、 资 本 市 场 波 动 及 股 息 分 配 的 影 响 ， 截 至2011年6月30日，平安寿险的偿付能力充足率158.1%，较2010年末的180.2%有所下降。相对而言，中国太保的融资压力要小些。中国太保中报显示，其集团和寿险的偿付能力分别从去年末的357%和241%下降到298%和192%，而产险的偿付能力略有上升，从去年末的167%上升到175%。

　　随着偿付能力的下降，中国人寿公告称将发300亿元的次级债，以充实附属资本以及提高公司的偿付能力。中国人寿副总裁刘家德表示，此次发行300亿元次级债仅是一个开端，今后中国人寿会视业务发展的需要，视自身偿付能力的变化进一步地研究采用何种融资方式，具体做出相应的决策。预计随着公司业务的持续发展，未来外部融资将成为中国人寿充实资本金、补充偿付能力、优化资本结构的主要手段。

　　平安集团高层在中报发布会上表示，会关注发行次级债和注资等方式提高公司的偿付能力，寿险、产险会考虑发行次级债的方式来补充。中信建投分析师缴文超称，如果下半年平安寿险没有资本注入或者发行次级债，其年底偿付能力充足率会更加紧张，除非资本市场在下半年和明年出现大幅上涨行情改善投资收益率从而改善偿付能力充足率。记者 王文帅 李延霞