专家:长期负利率的负效应日益明显 应适度加息

　　由于CPI有望高位回落，央行上调存准基数，近期市场普遍预计年内加息概率不大。不过，中国国家信息中心预测部高级经济师李若愚昨天发表文章指出，长期负利率的负效应日益明显，我国应该适度加息。

　　李若愚指出，截至今年7月末，我国存款负利率现象已持续18个月，长期低利率造成经济和金融运行的种种扭曲，负效应日益明显。

　　其一，过低的融资成本不仅刺激投资增长，还使那些投资成本过高或收益率过低的项目也可立项并获得投资，在宽松的资金环境下，产业部门和企业难以实现优胜劣汰，从而阻碍了产业结构和经济结构的调整。

　　二是造成个人补贴企业，加大了消费与投资的比例失衡。同时，受利益驱动，商业银行贷款也“嫌贫爱富”，能获得贷款进行投资和投机的往往是大型企业和富裕阶层。低存款利率最终造成向低收入群体吸收存款，再用低贷款利率贷给大型企业和富裕阶层，从而导致居民收入差距进一步拉大。

　　三是导致投资、信贷“双膨胀”，加剧经济波动。一方面，过低的融资成本极大地刺激企业的投资需求，形成诱发信贷膨胀的“资金陷阱”；另一方面，低利率会影响资产估价和现金流等，导致银行在贷款投放上更为激进。

　　四是低利率加剧流动性过剩，促成资产价格泡沫。在货币供给内生性强的情况下，低利率极大地刺激货币需求，导致货币信贷规模大幅膨胀。同时，低(负)利率还驱使企业和居民进行高风险的投机活动，造成资产价格，尤其是房地产价格过度膨胀，直接威胁到我国经济和金融的稳定。

　　李若愚建议，需要选择合适的时机，适度加息，缓解负利率。加息应小幅、渐进，为减小对经济的冲击，可选择不对称加息，只上调存款利率，贷款利率暂不上调。同时，应加快推进利率市场化，逐步将加息预期转变为市场定价。当前可逐步放开贷款利率的下浮空间，同时允许存款利率向上浮动一定幅度，存款利率上浮可首先在具备了财务硬约束条件的金融机构中试点。(马文婷)