理财师：债市长期投资机会来临

　　对于市场普遍关心的通胀问题，嘉实信用债拟任基金经理陈雯雯预计，下半年CPI将逐月下降，三季度的CPI均值略超过6%，而到四季度的均值会大幅下降至4.5%左右。同时，宏观经济面的变化正在逐步向债券市场有利的方向演变。根据美林时钟周期理论，在经济从滞涨步入衰退阶段，债券将成为超越大类资产表现的投资品种，债券牛市或将出现。陈雯雯预计，债市的春天或在明年出现，这个过程不是像股市V型上去，而是一个斜率比较小的过程。

　　国泰君安也在分析报告中指出，年内通胀回落的趋势确定，经济硬着陆的风险加大，均将使得债市受到基本面的支持，特别是预计9月以后，通胀将出现明显回落，而经济环比也可能出现大幅回落，届时通胀的回落和实体经济的冷却也将使得资金利率逐步回落。在资金利率回落的情况下，债券价格将出现上升，债券牛市可期。

　　在债券市场即将迎来牛市的背景下，应该如何做好债券投资呢？理财专家指出，作为一种固定收益投资方式，债券投资首先看重的是票息收益，选择高票息收入的债券是投资的关键。信用债作为一种信用债券，是企业发行的无担保债券，完全依靠企业本身良好的信誉而发行，信用债的票息一般蕴含一定的风险溢价，其票息率将高于国债收益水平。目前信用债的高收益率与银行理财产品相比已经具有相当的吸引力。信用良好(AA级)的信用债收益率超过6%，创下近5年历史新高。

　　信用债的中长期投资价值正在逐渐被市场资金所认可，但是由于90%的信用债集中在银行间市场交易，动辄千万起的投资规模对于普通投资者而言门槛相对较高，而且债券投资本身对专业要求相对较高，个人参入债券投资的难度也较大，借道专业且门槛较低的信用债基金来把握信用债市场的机遇显然是更为可取的办法。

　　谈及为何嘉实基金选择在债券市场哀鸿遍野之际发行信用债这只一级债基，陈雯雯认为，首先在经济增速缓慢下降，通胀逐步回落的基本判断下，债券资产整个投资较好的时机已经来临。从投资时钟上来看，长期债券的投资时机已经到来，购买信用债基有独到的好处。文/嘉蕙