美联储或推变相QE3 市场担忧全球汇率战将再现(3)

　　警惕

　　通胀压力加剧 贸易保护主义抬头

　　世界银行行长佐立克日前坦言，“全球经济已进入‘危险区’，以美国和欧洲有关国家为首的发达经济体必须积极应对挑战。”

　　事实上，比起汇率升值与贬值的较量，更令人担忧的是背后的利益博弈以及可能引发的连锁反应。业内专家表示，如果以汇率工具作为平衡经济的手段，全球将可能出现“以邻为壑”的竞争性贬值局面。“目前来看，新兴市场国家尤其需要警惕的风险是通胀压力加剧和贸易保护主义抬头。”

　　在付兵涛看来，多年的国际经济历史早已表明，全面的汇率战势必将导致国际贸易成本大幅提升，影响各国经济发展和全世界福利，是典型的负面博弈。

　　“其实从一些国家的央行行为来看，汇率战争的风险是存在的，只是程度和范围还没有那么大。但如果美国推出Q E3，汇率战会进一步升级。”王晋斌指出。

　　具体到汇率战的影响，王晋斌进一步表示，汇率战对全球经济复苏和贸易没有什么好处，对美国而言这将使得美元继续成为主导性国际货币，同时增加美国就业和增长。但在相互依存的世界经济与贸易体系中，货币竞争性的贬值会使得美国依靠出口的想法破灭，同时带来国际大宗商品价格脱离实体经济需求所能支持的价格，并导致新兴经济体资产价格泡沫和通胀压力，阻碍全球经济复苏。

　　长期的美元低利率水平将给新兴市场构成政策挑战。广发证券银行业分析师对《经济参考报》记者表示，“虽然目前的市场环境还远没有达到正常水平，但是一旦风险偏好恢复，巨量资金将流向利率水平和经济增长率更高的新兴市场这一趋势就将迅速加强，新兴市场国家将面临保增长和反通胀的两难抉择，同时中国也将面临人民币对美元汇率持续升值的压力。”

　　另一位券商策略分析师指出：“如果美联储推出变相的Q E 3，对中国而言则更多的体现在上游资产价格上，这将推动黄金、石油、铁矿石、粮食等大宗商品价格上涨。我国是世界第二进口大国和大宗商品主要进口国，这将会加剧输入型通胀压力。”

　　总体来看，汇率战的背后往往是贸易保护主义和金融单边主义，特别是在全球总需求长期不足、经济潜在增长水平下降的背景下。目前，全球经济疲软已经使得贸易保护主义露出苗头，而一些国家在无力干预汇率的情况下，很可能会再度转而求助贸易保护，并引发全球性的贸易战，这将使世界经济遭到更大伤害。（记者孙韶华 蔡颖）