暴涨暴跌后趋理性 黄金价格整体将迂回前行

　　前晚美联储公布的会议内容并没有新观点，继续“扭转操作”是美联储未来8个月坚持的货币政策。前段时间，市场一直预期美联储可能实现QE3，但预期已落空。虽然目前并没用看清楚扭转操作的实际效果，但没有给市场增加基础货币供应量，从货币供应的角度讲，对金价的刺激不大。而从利率的角度讲，由于长期的利率水平受到人为压制，使得美国市场的借贷成本相对低廉，有利降低黄金投资者的机会成本(黄金是没有利息的金融资产)。

　　目前美联储货币政策不给力，而欧洲债务问题继续纠结的情况下，黄金迂回反复的走势将会继续保留。原因在于黄金在经历暴涨暴跌后，变得更理性，而没有新事件的情况下，市场难以形成一股强大的动力。因此，我们不难看出，即使黄金在实物消费旺季，在货币属性的机制下，也会出现下跌，比如9月的暴跌行情。

　　操作建议：黄金整体表现，迂回前行。金价在上涨一波后，总会回测黄金分割线50%。像这样走势，对于短周期均线会失效，金叉和死叉不断交织，给投资者带来一定的操作困难。而这时，像RSI，KDJ这样的震荡和随机指标显得非常有效。据笔者研究发现，很多投资者生搬硬套指标，往往会出现很大亏损。其实，指标本身没有错，每一种指标都有他的优点和缺点，关键看用到怎样的市场。而前段时间大涨大跌行情，趋势指标相对更有神效，而震荡指标失灵(出现高位或者地位钝化)。而在震荡行情中，震荡指标相对更有效果。因此，我要先学会分析师怎样分析行情，才能选择指标。俗话说因材而教，就是相似的道理。

　　高赛尔贵金属分析师 马文远