大宗商品受压制 商品仍以逢高做空为主

　　在欧洲债务解决方案难以一蹴而就、国内货币政策调整空间不大、全球主要经济体增速缓慢回落背景下，大宗商品需求仍将受到压制。策略上，多数商品仍以逢高做空为主。

　　豆类油脂无实质性利多

　　首先，大豆缺乏实质性利多因素。10月份美国农业部调低美国大豆单产至41.5蒲式耳/英亩，对大豆价格产生一定支撑，但需求方面有较大回落，从而限制了大豆价格的反弹幅度；其次，预计10月份棕榈油产量仍在180万吨以上水平，出口量在160万吨左右，期末库存仍将维持在200万吨以上水平。短期内，棕榈油供应充足，库存高企，对棕榈油价格产生较大的压制作用。11月份之后，东南亚棕榈油进入季节性减产周期，产量逐月回落，期末库存也将从高位回落，棕榈油价格有望缓慢上行。

　　沪钢跌幅放缓

　　近期钢材价格连续暴跌，长材社会库存有较大幅度下降。截至10月22日，国内重点市场螺纹钢社会库存593.28吨，环比上一交易周减少3.1%；线材社会库存127.18万吨，环比上周减少2.52%。全国重点城市建材总库存减少22.217万吨至720.46万吨，全国各品种社会库存1487.16万吨，同比增加1.9%。矿价加速下跌成交几近停滞。据测算，上周五重点企业二级螺纹钢出厂含税成本约4546.62元/吨，吨钢亏损356.62元/吨，毛利率为-7.84%。综上，上周螺纹钢期现市场均现暴跌行情，需求低迷加之成本支撑弱化，使得市场信心难以在短期内恢复，但在利空风险连续释放后，进一步大幅下挫的空间有限。

　　甲醇连塑将维持弱势

　　10月，国内甲醇市场持续偏弱整理，华东价格从中旬高位3050-3250 元/吨回落到2950-3080元/吨，内陆地区下游需求表现疲软，库存消化缓慢，西北及周边等多家装置检修或计划检修，未对市场造成明显利好。周末外盘大跌，CFR中国甲醇收盘价399-401美元/吨，跌15美元/吨，坚挺了半个多月外盘市场首次大幅跌盘。华东、华南港口继续回落，市场看空心态加剧。能源消费旺季将至对上游成本支撑较强。随着天气即将转冷，煤炭、天然气消费高峰即将到来，价格预计将高位运行，能源消费旺季将至对上游原料价格支撑较强。

　　此外，板材和家具出口受美国双限，企业融资难度加大资金周转困难，房地产市场成交量萎缩，作为甲醛主要下游板材粘胶剂需求萎靡，甲醛需求将旺季不旺淡季更淡；二甲醚价格仍以盘整为主，局部或有小涨；醋酸价格或延续弱势；国内下调汽柴油价格利空甲醇汽油。中国与东南亚甲醇价格联动性较强。周末，东南亚CFR暴跌15美元/吨，预计华东港口价格将继续跟跌。

　　塑料供需情况变化不大，华北地区农膜需求旺季，对塑料有支撑作用，但塑料进口廉价货源较多。社会总库存较高，抵消利多因素，下压塑料价格。前期连塑已经深幅调整，期限价差扩，相对原油价格以及低压、高压价格，线性塑料价格均偏低。但目前塑料供需基本面对价格影响居于次要地位，而金融属性增强，欧债危机以及国内资本市场情绪等宏观因素影响塑料的涨跌方向。本周内连塑仍将为空头主导。宏源期货 肖婷敏