据高赛尔统计，中国和印度旺季珠宝需求约占全年珠宝总需求的3/4。因此，珠宝商家开始未雨绸缪。
亚洲地区实物买盘的大幅增加在地区金价上也反映出来。
在新加坡市场，金价从一周前的0.90美元~1.20美元/盎司涨至1.50美元/盎司左右。香港金价较全球现货金价升水涨至每盎司逾2美元，高于一周之前的升水1.20美元~1.50美元。
在中国期货市场，黄金1112主力合约与国际金价升水3元人民币/克。东京地区金价三个月以来则首次从与国际金价价差转为升水。
因此，在欧洲救助方案达不到预期目的、亚洲金价持续升水的情况下，未来黄金行情不应过分看空。
避险光环渐褪
黄金最近总是紧随风险资产而涨跌。不难发现，欧元在10月4日阶段性见底以来，黄金就紧随欧元开始了一波小幅度上涨。
在上涨的过程中，欧元曾经在6、7、11、13日这几天出现盘中回调，而黄金也恰好在这几天出现回落。10月17日，受德国领导人讲话影响，在风险资产遭到抛压的情况下，黄金也从1694.70的日内高点回落。
黄金本应在经济波动中强势出马，但却为何随风险资产而波动？
8月份美债务危机时，大量资金涌入黄金市场，寄保值与增值资产予厚望。从COMEX(纽约商品交易所)市场黄金合约12来看，7月时黄金持仓量只有1万多张(一张合约为5000盎司)，而到了8月份日均持仓量在3万张以上，短期内进入市场的资金显著增加。
但好景不长。黄金从9月5日的历史高点1920.50下跌至9月26日的阶段性低点1545.49。不到一个月时间，黄金下跌超过400美元/盎司，至2001年黄金上涨以来，从未出现过如此罕见的下跌。
由此，很多避险资金受重创，投资者发现，黄金也不一定就是完全的避险港湾。另外一些投资者则立刻选择了美元避险，推升了美元上涨。
黄金从高位摔下，导致市场避险情绪遭受打击。欧洲区经济再次出现动荡的情况下，黄金难再现强势避险功能。
除了市场对黄金资产避险信心不足之外，前期高位套牢盘也对黄金的上涨起到一定压制作用。
由于黄金在短时间内急速下跌，1700上方积累了大量寸头，而这些寸头正等待金价上涨后逐步解套。
从盘面上可以发现黄金曾两次测试1700一线，分别是在10月12日金价试探1693.8后遭抛压、10月17日金价上1696.80后受压下降。金价还未到1700上方，一些投资者就开始不断平仓，显示了套牢者急于减少亏损的心理。
因此，若后市金价继续缺乏强大的上涨动力，不排除其将随欧元的回落而下降。
(作者：马文远 系高赛尔金银有限公司贵金属分析师)
