新经济增长模式未现 欧盟峰会方案难救欧债危机 (2)

　　全球股市难有牛市

　　当从欧洲政治家导演的“喜剧”中醒来之后，全球投资者会发现，政治家和央行家们都在玩弄政治，他们高呼的欧债危机解决方案，也许只是个文字游戏而已。

　　显然，欧洲经济仍在衰退期，而债务问题能否转移给私人投资部门和中国这种新兴国家亦是个谜。谁会成为冤大头，为欧猪五国的懒人买单呢？

　　最近，关于中国购买欧债的传闻成为市场炒作题材。如果中国真的买了打包之后重新发售的所谓EFSF基金债券，那还不如直接买入意大利的债券，起码不用向前者交中介费。无论是EFSF发售的债券，还是欧债本身，都存在信用风险。最重的是以欧元计价的债务存在贬值风险，而资产在货币贬值的过程中反而会升值。所以，现在买债权，不如买欧洲等国的资产。

　　进一步而言，中国无须为拯救欧洲而买欧债，而应买优秀企业的股权、高新技术、知识产权及稀缺资源。买欧债的问题还是留给欧洲人自己解决吧。

　　由于欧债危机症结一时难除，全球股市最近的上涨，只是一波小小反弹而已。当欧元不断贬值的时候，如果经济缺少复苏的动力，那么，欧洲乃至全球的经济都将面临日本式的流动性陷阱。高福利、高赤字与高通胀相结合的“三高”时代，将伴随着全球老百姓。现在预测新经济启动点到来时间还为时尚早。

　　如果欧美经济在“三高”的滞胀路上徘徊，股市能有多好的表现呢？或许如同日本过去20年的走势，一路阴跌下来；还是像1970年代的美国股市，道琼斯在1000点附近徘徊17年？　　- 胡宇 何巍巍