德拉吉入主欧洲央行 新行长面临机遇与挑战

　　11月1日，原意大利央行行长德拉吉走马上任，正式接替特里谢担任欧洲央行(ECB)行长一职。在欧洲债务危机前景难言明朗、欧洲经济面临“滞胀”风险的紧要关头，被外界认为行事稳健的德拉吉，能否掌舵欧洲央行这艘巨轮驶出“危险海域”备受关注。复旦大学欧洲问题研究中心主任丁纯在接受本报记者专访时指出，当前正值欧债危机演进的关键时期，对于德拉吉来说，可谓机遇与挑战并存。欧洲央行如果能在债务危机救助过程中发挥积极作用，继续推进欧洲一体化进程，最终实现货币与财政体系的统一，这无疑是最完美的结局。但也必须意识到，受制于职能权限，欧洲央行不可能解决所有问题，伴随债务危机的不断深入以及经济复苏乏力，其素来的“鹰派”作风也将面临更多考验。就货币政策走向而言，可供德拉吉施展拳脚的空间并不大，总体上会继续保持谨慎的宽松。

　　上周四，欧洲各国领导人在解决欧债危机的问题上迈出了一大步：各方达成了一揽子协议，同意对持有的希腊债务进行50%的减记，但由于细节性内容尚未敲定，且救助款项的筹集仍面临诸多变数，外界普遍认为，欧债问题远未得到真正的解决，欧元区仍处在应对债务危机的关键阶段。而近期多项经济数据显示欧元区经济已步入严冬，通胀似有抬头之势，欧洲整体经济运行状况愈发疲弱，德拉吉此时履新显得尤为引人注目。不过，德拉吉本人似已做好了接任新角色的准备，在上任前先后与德国总理默克尔和国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德举行了会面，并对外宣称，决不会让市场对自己失望。

　　马里奥·德拉吉，这位来自南欧的新任欧洲央行掌门人，凭借深厚的学术背景，丰富的实战经验以及严谨的处事风格，在业界享有“超级马里奥”的美誉。欧洲央行行长换届选举被提上日程以来，德拉吉先后获得法国、意大利、西班牙、比利时等国的提名，并于今年5月中旬终获德国总理默克尔的首肯，成功击败其他竞争对手，成为接替已执掌欧央行8年之久的特里谢的最终人选。“然而，摆在德拉吉面前的却是一个烂摊子。”丁纯说，“欧洲目前经历的债务危机是前所未有的。”从2009年底市场刚开始担忧希腊债务问题以来已逾两年。在这两年间，债务危机非但未得到有效控制，而且还在迅速蔓延，甚至威胁到欧洲银行体系。在针对希腊的救助中，欧洲央行虽极不情愿，但还是不顾德国的反对启动了资产购买计划(SMP)，并多次在二级市场买入南欧诸国的债券，缓解欧元区债务国的市场紧张情绪。即便如此，希腊依旧在债务泥潭中越陷越深，至今CDS(信用违约互换)水平超过了5000个基点。这还仅仅是在救助希腊一国的问题上。放眼整个债务危机救助进程，欧洲金融稳定基金(EFSF)扩容、银行业资本重组、希腊债务减记等众多事宜都需要欧洲央行的积极参与。如何权衡与欧盟委员会、IMF以及欧元区成员国的利益分割，弥合至今存在的技术性分歧，都绝非易事。

　　此前，德拉吉不止一次提到，如果发行欧元区共同债券、实施金融体系改革以及一些短期措施还不足以解决危机，欧盟成员国应大幅修改《里斯本条约》，旨在从法律层面促进欧元区财政纪律以及金融体系的结构性改革。“如果要进行制度层面的革新，这更是一项任重道远的浩大工程。”丁纯补充道，“而体制已经决定欧债危机不可能在短期内彻底解决。”事实上，自欧元区成立以来，货币政策和汇率政策权均收归欧洲央行，对于成员国而言，只能通过自主的财政政策调节国内经济运行，应对外部经济冲击。在如此的经济政策结构下，扩张的财政政策所导致的溢出效应，在令单个成员国获益的同时，也让偿债危机、过度赤字等风险分摊至欧洲央行和众多其他成员国。因此，当前救助进程并未涉及到财政经济的统一，但如果借助危机让《稳定与增长公约》真正发挥作用，并继续推进欧洲一体化进程，这不失为一个圆满的结果，也是欧洲央行应该抓住的机会。

　　当然，就德拉吉本人而言，目前仍有不少舆论对其“欧猪五国”的身份标签颇有微词，怀疑其会格外“优待”意大利等南欧国家，让长期以来相对趋紧的货币政策转向。还有评论称，在这个多事之秋，只有激进且富有想象力的领导者才能拯救摇摇欲坠的欧元区，而外界对德拉吉的印象是“聪明、稳重、严谨、专注、正统”，如此的行事风格，加之南欧的血统都注定让他即将踏上的这段由罗马到法兰克福的旅途不会太顺利。对此，丁纯分析说，长期以来，欧洲央行盯住通胀，将维持物价稳定置于重中之重的地位。从特里谢近期的言论中可以看出，欧洲央行对抗通胀的立场不会马上改变。从经济基本面上讲，最近公布的欧元区10月制造业和服务业的PMI延续前几个月的下降趋势，9月欧洲失业数据也仅有德国一国出现好转，都传递了经济依然疲软的信号。然而，欧元区通胀压力在经历前4个月的回落之后，9月意外反弹，从8月的2.5%上涨至3%。与此同时，英国9月CPI较8月上涨0.6%，同比上涨5.2%。很明显，欧洲央行也陷入了进退两难。“所以，在众多因素的博弈之中，货币政策的选择并不多，目前虽有降息呼声，但维稳的可能性较大，除非欧洲经济出现什么‘非动不可’的理由。”丁纯告诉记者。11月3日，欧洲央行将召开货币政策例会，按惯例会后德拉吉将召开新闻发布会，作为新掌门，他的“首秀”表现如何，人们将拭目以待。