货币政策保持灵活性针对性 或进行结构性微调(2)

　　微调以求增长和通胀的平衡

　　就目前中国经济而言，前三季度GDP同比增速分别为9.7%、9.5%、9.1%，呈逐季下滑趋势。受国内宏观调控影响，投资增速高位回落，消费保持平稳增长，而受海外需求减少影响，出口下降趋势明显。但是世界经济面临的不确定性较大，美国经济再度出现衰退的可能性在增加，欧洲债务危机更在迅速恶化之中。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，外部更加复杂的经济环境对我国经济会带来重大影响，特别是可能面临新一轮的出口增长减速，并因此导致GDP增长的减速。但即使全球经济出现“二次探底”，中国当前面临的外部环境和经济格局与2008年的国际金融危机时相比较，存在较大差异。一是当前中国经济对净出口的依赖程度明显降低；二是中国经济转型进程的启动为应对外部经济环境的恶化提供了支持力量。此外，业内普遍认为，部分中小企业倒掉本身也是结构调整的一部分。

　　对于通胀问题，9月份CPI回落至6.1%，但多数业内人士的判断是，通胀形势尚未形成实质性变化。通胀预期与年初的既定调控目标相比，仍然有较大距离。国务院常务会议也强调，继续采取有力措施稳定物价总水平。

　　国海证券研究人士认为，预计央行仍将维持目前的力度，政策微调或会针对中小企业给予定向扶持。兴业银行首席经济学家鲁政委也认为，宏观经济政策的预调微调仅会限于此前矫枉过正的方面，是存量性的，而不是增量性的，全面放松仍未到来。宏观调控政策需要在增长和通胀之间求得平衡，因此，降息、降准、调整信贷之类的大转向不易出台，但政策将出现“个别问题个别解决”的小幅微调。

　　因此从国内外经济形势看，鉴于目前经济形势的复杂性，不能排除未来政策的动态微调。但预调微调应只是结构性的修正。