外需疲弱拖累经济 局部微调空间开启(2)

　　国务院发展研究中心宏观经济部部长余斌认为，今年以来我国经济仍保持平稳较快发展局面，但经济运行中也出现了一些新情况、新问题。一是在原材料价格上涨和资金偏紧背景下，行业间利润出现不合理分配，虚拟或垄断部门受益，而竞争性实体经济、民营和中小企业受损。二是受原材料涨价、劳动力成本提高、电力紧张等因素影响，企业流动资金需求增加较多，但信贷总量控制后，银行普遍“保大压小”，中小企业面临的“融资难”、“融资贵”等问题明显加剧。三是目前地方财政、银行对于土地以及房地产的依赖性较强，民间信贷介入房地产业很多，短期内房价如大幅下降，将会打破财政、金融系统的脆弱平衡。

　　对于房地产调控是否会拖低经济增长，可以分为两个阶段来看。从前三季度的数据看，我国房地产投资增速仍保持在30%以上的历史较好水平上，商品房销售额和销售面积增速也实现同比正增长，这意味着房地产当前并没有明显拖经济增长的“后腿”。

　　但从9月份当月增速来看，房地产投资环比下行的态势已经显现，再加上商品房用地成交面积的明显减少，未来商品房领域投资下滑的局面很可能出现。从住建部相关负责人近期表态来看，明年保障房新开工规模仍然相当大，再加上今年的1000万套保障房大部分仍将继续投入建设，明年保障房对房地产投资的“托底”作用将比今年更为明显。

　　部分基金经理认为

　　政策调控目标或逐步归于常态

　　酝酿调整行业配置 看好消费类领域

　　□本报记者 田露 上海报道

　　投资国内市场的基金经理，现在除了紧密调研个股，也在密切关注政策动向。近日，胡锦涛主席在接受法国媒体采访时指出，G20当务之急是保增长。有部分基金经理认为，对于国内经济政策来说，不排除经济政策调控目标逐步归于常态化的可能，更注重“控通胀”、“促进经济增长”和“保证就业”等多方面平衡。

　　政策目标或归于常态

　　上海一家基金公司的基金经理向中国证券报记者表示，他们密切关注胡锦涛主席这次谈话的内容。站在机构投资者的角度，他认为其中有着多重含义。一方面，就欧债危机和欧洲经济来说，欧洲银行所面临的困境很多属于会计处理上的问题。如对一些主权债务计提50%，这些账面损失可能给投资者带来比较大的心理冲击。但面对这一危机，如果不对银行进行注资，则可能导致破产，影响信贷，从而对实体经济造成损害。“保增长”的一部分含义是向欧洲提示这一风险，促进相关方面采取必要的措施。另一方面，该基金经理表示，结合近期的一些政策信号，不排除国内经济政策目标逐渐归于常态化的可能。

　　这位基金经理表示，经济政策的目标从来就是多元的，这从中央银行的职责中就能看出来，只有在极端情况下才会把“控通胀”等作为单一目标，如果以后的调控逐渐在“控通胀”、“促进经济增长”和“保证就业”等多方面进行平衡，则相当于开始恢复常态。

　　不过，并非所有基金经理都认为目前的政策开始发生“渐变”。有数位基金业内人士不约而同地认为，政策微调是可能的，但年内货币政策偏紧的基调不会改变。

　　行业配置将有所调整

　　接受中国证券报记者采访的一位基金经理表示，结合目前政策面上发生的一些变化，他们在行业配置上也在考虑进行一些调整。

　　“以前主要是规避与经济周期关联度很大的一些板块，如房地产等。现在如果政策逐渐松动的话，还是要作一些调整的。但只会是微幅调整，主要是还需要时间观察。我们还需要等待一些确定的数据出来，比如投资、经济增速等方面。如果后续的数据出来，经济有大幅下行预期的话，那么政策进一步放松就会顺理成章。”上述人士表示。