韩国为何看重双边货币互换

　　韩国央行与中国人民银行日前同时宣布，双方在韩国首尔续签中韩双边本币互换协议，互换规模由原来的1800亿元人民币(38万亿韩元)扩大至3600亿元人民币(64万亿韩元)，有效期为三年，之后经双方同意还可以展期。同时，双方还同意探讨将互换货币兑换成主要储备货币的可能性及相关比例。

　　此前，日本首相野田佳彦访问韩国时，韩国与日本也更新了货币互换协议。具体内容包括，将两国央行原本价值30亿美元的韩元与日元本币互换额度扩大到300亿美元，韩国央行还另外与日本财务省新签订了300亿美元的韩元与美元互换协议。如果再加上清迈协议中的100亿美元，韩日之间的货币互换总额将达到700亿美元。

　　韩国央行公布的数据显示，韩国的外汇储备在今年4月份超过了3000亿美元，8月底时曾达到过3121亿美元的历史最高水平，9月末的储备规模为3034亿美元。由于外汇储备的增加，短期外债占外汇储备的比例也由2008年9月末的79.1%大幅下降到2011年6月底的49.2%。在外汇储备充盈，短期外债比例不断下降的情况下，韩国政府为什么还要积极推动双边货币互换协议？这与韩国自身的经历以及世界经济前景的不确定性有着密切关系。

　　韩国迄今已经历了两次大型金融危机的洗礼。1997年在亚洲金融风暴的冲击下，韩国外汇储备消耗殆尽，最后不得不接受国际货币基金组织的紧急救助。韩国由此开始重视并不断积累外汇储备。然而1997年金融改革的结果是韩国金融市场完全开放，因而对于外部环境变化极为敏感。2008年，美国次贷危机爆发，外资大举抽逃造成韩元急剧贬值，外汇储备大幅缩水，韩金融市场的震荡幅度似乎超过了危机的震中地——美国。在万分紧急的情况下，中国首先同意与韩国签订货币互换协议，之后日本和美国也分别与韩国签订了类似协议。这些货币互换协议显然提振了市场信心，使韩国金融市场渐趋平稳，韩国经济很快步入复苏的轨道。韩国有识之士至今对中国政府当年的举动仍怀感谢之情。2008年的经验使韩国政府备感货币互换的重要性，因而在二十国集团峰会上韩国一直主张建立以多边货币互换为核心的全球金融安全网。

　　今年以来，国际金融市场的动荡再次使韩国政府感到了签订货币互换协议的重要性。8月份以来，美国主权信用等级遭下调以及欧债危机的深化使韩国金融市场再度出现震荡。统计表明，8、9两个月份从韩国市场撤走的欧洲资金规模超过了7万亿韩元，这使得韩国股市暴跌，自去年以来不断升值的韩元也再次出现贬值。到9月26日，韩国综合股指跌至1644.11点，与美国主权信用等级下调前一天(8月5日)相比，跌幅接近300点，而当天的韩元也贬值到1美元兑1195.80韩元的水平。另外，韩元汇率波动幅度也明显加大。据统计，三季度韩元对美元汇率平均每天波动的幅度为8.2韩元，比二季度的波动幅度增加近一倍。

　　货币互换在韩国被称为“没有维持费用的外汇储备”。在本身拥有3034亿美元储备的基础上，通过与中国和日本重新签订互换协议，韩国在紧急时刻可以动用的外汇流动性达到了4300亿美元的水平，超过了韩国全部外债规模，这对于稳定市场心理无疑将起到非常正面的作用。韩国政府对此的评价是，通过中韩和韩日货币互换协议，韩国进一步夯实了地区金融安全网，有利于韩国应对全球经济危机。事实证明，在中韩和韩日货币互换协议签订后，韩国股市汇市迅速恢复平稳。10月28日，韩国综合股指回升到1963.35点，已经超过8月5日的水平。同日，美元对韩元汇率也回落至1：1104.9，基本接近今年1到7月的平均水平。(顾金俊）