救助方案停留纸面阶段 解决欧债危机前路漫长

　　对于欧盟首脑10月底举行的峰会所获成果，德国各界普遍表示欢迎，认为是朝着解决危机的方向迈出了重要一步，有人甚至将峰会的成果看作是“欧盟面向未来的转折”。

　　一揽子救援方案的推出，虽然让市场获得了“喘息”的机会，人们普遍感到“松了一口气”，似乎看到了解决欧债危机的希望。但方案目前还只是停留在纸面上的协议，距离落实还有很长的路要走。有专家评论说，“后续的工作更艰巨”。方案仅是个蓝图，细节还需要得到补充。金融市场此后的表现也说明，人们对债务危机的担心和忧虑并未消除。

　　德国各界普遍认为，虽然峰会取得的重要“突破”是减记50%的希腊债务，但仍潜藏着很多问题。首先，大多数专家认为，减记的幅度不够，不足以解决希腊债务过高的问题。按照这一方案，希腊债务余额占国内生产总值的比重将由目前的大约160%上升到明年的170%，2013年达到顶峰，升至186%。从2014年开始逐步下降，到2020年时降至120%。

　　为什么减记50%之后希腊的债务比例不降反升？业内分析指出，主要原因系银行承受力所致。按照一揽子救助方案，减记将从2012年开始，分八年逐步减完。如果开始时力度过大，银行的账面就会出现亏损。所谓减记，实际上是债务重组，将到期的债务更换为新的债券。对于新购买的债券，欧洲金融稳定基金将提供总额为3000亿欧元的担保。由于是分八年减免，初期减记的幅度又不能过大，再加上新借债务，希腊的债务总额明后两年还要攀升。

　　欧盟首脑会议取得的另一大成果是重组银行资本，让银行核心资本充足率达到9%，以应对减免债务和其他可能产生的冲击。给银行自筹资金的期限是在2012年6月底之前。届时完不成任务，国家将强行注资。由此带来的问题在于，银行究竟需要多少资本才能达到这一指标。目前的估算是1000亿欧元。但有专家指出，这一数额显然被低估了。丹麦盛宝银行首席经济学家推算，银行资本充足率需要的资金在3000亿欧元左右。无论是1000亿还是3000亿，资金从哪里来？在法国等一些大银行信用被降级的情况下，银行是否有能力和资格筹措到这么多的资金？如果国家注资，钱又从哪里来？这些问题在目前的欧元拯救方案中都没有答案，仍需加紧落实细节。

　　按照欧盟峰会最终达成的决议，准备将4400亿欧元金融稳定基金中可以利用的2750亿欧元“杠杆化”，这样可以达到最高约为14000亿欧元的融资量，从而为防止债务危机的蔓延筑起一道坚固的“防火墙”。但是钱从何处来仍是个大问题，目前能够指望的，也只有新兴经济体。

　　所谓“杠杆化”就是欧洲金融稳定基金提供20%的担保，在投资人损失100块钱的情况下，可以获得20%的赔偿。眼前的问题在于，人们已经认识到这是一个火坑，凭什么还要往里投资？显然，20%的保费在技术上不足以吸引投资者参与其中。

　　不仅如此，假如大火真要烧到西班牙和意大利，这道“防火墙”在资金不到位的情况下能否挡住火势的蔓延？统计显示，仅意大利的债务目前就已达1.9万亿欧元。由此，人们不得不认真考虑欧元区成员国的承诺能否兑现。虽然意大利总理贝卢斯科尼在欧元区首脑会议上承诺将履行相关义务，在2013年达到国家预算平衡，2014年实现财政盈余，并将债务余额占国内生产总值的比重由目前的120%降至113%；2012年年中，将减少债务写入国家宪法等。不过，这样的承诺很难打消人们的疑虑，因为意大利此前也曾多次制定改革计划，但大多因执行不力而搁浅。有鉴于此，欧元区成员国请求欧盟委员会协助监督意大利履行改革和落实财政紧缩计划的执行情况。本报驻柏林记者 魏爱苗