梅新育：三因素促使人民币贬值压力正在积累

　　截至上周五，年内人民币已经升值5%。除人民币外，新兴市场货币对美元汇率普遍贬值是今年全球金融市场的突出现象。对此，商务部国际贸易经济合作研究院副研究员，梅新育昨日发表博文预判，无人为干预的情况下，明年上半年以前，人民币对美元的贬值压力都在日积月累。主因在于美元“避风港效应”突显、新兴市场经济体宏观走势不确定性上升、初级产品牛市走向终结都进一步增强了美元的升值压力。

　　梅新育指出，一方面，欧债危机升级、日本经济疲软、新兴市场经济体不确定性上升的形势还是驱使市场参与者逃向美元，令美元汇率强劲升值。因此，未来几个月里，美元的“避风港效应”仍将突显。另一方面，自2002年以来初级产品牛市历时9年，但此轮牛市终结之期不会太远。而初级产品牛市终结、新兴市场经济体经济停滞、货币疲软、资本逃向美元三者会形成自我强化的循环。

　　“尽管初级产品牛市终结对中国有一定程度的利好，但一旦其它热门新兴市场经济和货币汇率大逆转启动，金融市场上的传染效应将使人民币不能不承受与其它新兴市场货币一样的贬值压力。”文章强调，近年来中国经常项目顺差缩小的趋势目前被视为全球经济失衡程度减轻的标志而受到欢迎，但届时很有可能被市场列为中国经济疲弱的表现而激励投机性货币攻击。