公开市场量价齐动 “钱紧”时代已过去？ (2)

　　11月9日起，欧洲央行开始执行新的基准利率，从此前的1.5%下调25个基点至1.25%。

　　虽然敏感的欧美股指在这一消息公布之后就立刻上扬，但这一大大超出市场预期的操作还是引发了一定程度的担忧，甚至被视为是一个危险的信号。

　　实际上，不仅是欧洲央行，全球多个国家在过去的一个月时间里宣布降息。10月巴西央行、印尼央行降息，11月初澳大利亚联储、罗马尼亚央行也都进行了降息操作。从趋势看，未来两个月，可能有更多的国家货币政策转向宽松。

　　在业内人士看来，外围市场货币政策再度趋于宽松的态势，也会对中国货币政策产生影响。如果继续保持较紧的政策，可能会导致资本流入的压力。

　　此外，通胀水平的回落也为中国货币政策调整提供了更大的空间。

　　流动性由“紧”转“松”

　　与央行接连下调央票发行利率相应的是，央行在公开市场一改此前净回笼态势，已经连续两周净投放资金。

　　两周以来，央行在公开市场净投放资金1630亿元，直接导致了资金利率的松动，并且助推了债券市场收益率的牛市。

　　上海某券商自营部门债券交易员表示，超预期的央票利率下调带来了利率产品收益率的下降，短端国债的收益率降幅达到了20基点，而中期票据、公司债和企业债的收益率也全线下行。