银行吸储压力年底望缓解 政策微调影响信贷反弹(3)

　　财政存款受财政收入和支出时点影响，季节性明显。从历史上看，11月财政存款陆续释放，12月财政存款开始大量释放，近两年都在9000亿元左右。在今年财政存款继续快速增长的背景下，未来财政存款转为企业(个人)存款的数量可能在1万亿元以上，将缓解银行贷存比压力和基础货币压力。另外，银行表外融资的主力是票据，久期是3～5个月，表外融资7月初开始监管，下降最快时段已过去，未来对存款派生的负面影响将减弱。此外，宏观政策微调，将改善银行流动性预期，有助于提升银行体系派生存款能力。

　　陈志华预计，随着通胀加速下行，负利率缓解，居民储蓄意愿增强以及行政措施促存款回流，居民存款有增加的趋势；货币政策微调，信贷投放的增加，将使得企业派生存款明显增长；预计吸储压力将有所缓解。

　　银行体系流动性明显改善后续仍有回升空间

　　中金公司近期一份宏观研究报告指出，下半年以来央行一直在逐步放松流动性，这从回购利率均值不断下降就能够看出。近期节奏有所加快，可能是由于10月份外汇占款出现了大幅下滑，央行必须主动投放流动性以保证基础货币的正常增长。

　　观察央行最近几个月的统计数据可以发现，我国新增人民币贷款在6月份达到6339亿元的阶段性高点后，7月、8月、9月3个月新增信贷数量均有所回落，其中9月份新增贷款数量为4700亿元，创下年内新增贷款的月度低点。

　　在历经三季度对银行承兑汇票、信托贷款加强监管及保证金存款纳入准备金缴纳范围带来的流动性承压后，10月人民币新增贷款攀升至5868亿元，大幅超出市场预期，也大幅超过9月的4700亿元。分析人士认为，银行表内信贷趋松，流动性拐点已经出现。

　　招商证券研究报告预计，四季度银行体系流动性释放将超过1.5万亿元，预计明年一季度M1增速或将回升至15～16%左右，银行业绩仍有上升动力。记者 周萃