欧债危机拖累法国 借贷成本大升3A名存实亡

　　希腊和意大利债务危机终于将法国等欧元区核心国拖下了水，法国10年期国债收益率创下欧元问世以来最高纪录，而不断上升的借贷成本令投资者质疑法国A A A评级已名存实亡。

　　核心国借贷成本飙升

　　15日，法国国债与德国国债之间的利差触及1999年欧元面世以来的最高水准。电子交易平台公司T radew eb数据显示，10年期法国与德国国债收益率之间的差距达到189个基点，接近欧元创立之前、20世纪80年代晚期的常见水平。就在一年前，法国较德国10年期国债收益率差只有45个基点。

　　在此前的11月10日，法国10年期国债收益率较同期限德国国债收益率就已高出171个基点，在上周的5个交易日中，法国国债收益率与德国国债收益率有三天都背道而驰，表明投资者已不再将法国国债视为避险资产。

　　除了德国以外，所有主要欧元区国家的债券收益率都出现上升，芬兰、荷兰等财政状况良好的北欧A A A级国家也难逃此劫，这表明历时两年的欧洲主权债务危机可能正在进入一个危险的阶段。

　　荷兰国债收益率15日上升9个基点，与德国国债的息差升至62个基点。芬兰国债与德国国债息差升10个基点，达到70个基点，这两国与德国之间的息差逼近2009年创下的欧元时代最高值。此外，奥地利息差升至180个基点。

　　英国《金融时报》援引欧洲最大基金管理公司之一M & G的分析人士的话表示，这或许是欧债危机爆发以来“最让人焦虑的一天”。据称，有交易员表示，在许多债券市场上，买家寥寥无几，人人都在清盘，只有欧洲央行在积极买进意大利和西班牙国债。

　　意大利、西班牙等欧元区国家国债收益率继续攀升。据T radew eb数据，意大利国债收益率15日再次突破7%，该国10年期国债收益率上升至7.042%，西班牙国债收益率飙升至6.358%。投资者的债务违约保护成本也顺势上升。意大利违约掉期费率首次突破600个基点，西班牙、法国和比利时的五年期信用违约掉期价格均创下纪录，奥地利和荷兰的信用违约掉期水平也有所上升。

　　法国AAA评级名存实亡

　　法国目前依然保持着A A A主权信用评级，但市场对其降级的预期始终未见消除。

　　上周，评级机构标准普尔由于技术性错误，向一些客户误发消息称已调降法国评级，引发法国债市震荡，法国10年期国债收益率一度飙升28个基点。标普事后很快进行了更正，称法国长期信用评级仍为A A A级不变，展望为稳定，但这并未能让市场信服。许多投资者依然认为法国的实际借贷成本明显上升，其A A A评级已名存实亡，法国降级只是时间问题。

　　路透社报道称，持有法国公债的外国投资者15日表示，市场已认定法国的评级会遭调降，进而有可能进一步推高该国借贷成本。