关注存款准备金率下调：货币政策“微调”启动

　　中国人民银行昨晚7点宣布，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行自2010年1月以来连续13次上调存款准备金率之后，首次反向调整，此前金融机构存款准备金率已达21.5%的历史高位。

　　沪B股领跌全场

　　昨天上午，一则传闻在网上飞奔：国际板马上要走内部流程，预计12月中旬要到证监会内部商议，现在技术方案对接和上市流程已拟定好。

　　距离国际板最近的是哪个市场？股民们立即想到：沪市B股。抛盘汹涌而出，沪B应声而跌，其股指跌幅一度深达7%，收市时仍大跌6.12%，是深市B股当日跌幅的3倍。

　　B股市场的恐慌情绪很快传染到疲弱的A股市场，沪深A股也出现了毫无抵抗的逐级下探。上证综指最终收跌3.27%，深成指大跌3.19%。两市成交也较前一交易日有显著放大。日K线上，两市均出现了一根不祥的长阴线，上证综指距前期调整低点2307点仅有一步之遥，深成指则已经创出9626.76点的16个月新低。

　　存款准备金率下调势在必行

　　实际上，从10月底启动的这轮反弹行情，起因便是对政策微调的预期。但近期消息面在证实了经济增速放缓、企业盈利增速下调的同时，政策松动预期却被落空，使得市场上的忧虑情绪再次上升。

　　汇丰控股11月23日发布的数据显示，11月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值重回荣枯分水岭线50之下，跌至48，创32个月新低，大大超出市场预期，而在10月这一指数的终值为51，显示出中国制造业活动再度大幅放缓。

　　11月24日，工信部发布2011年中国经济运行秋季报告，统计数据显示，今年1-10月份，全国规模以上工业增加值同比增长14.1%，其中一季度增长14.4%，二季度增长14%，三季度增长13.8%，10月份增长13.2%。生产增速呈现逐季放缓趋势。

　　更为有力的论据是央行此前公布外汇占款数据：10月末外汇占款余额为25.4869万亿元，较9月份减少248.92亿元，这是我国外汇占款增量出现46个月以来首次负增长。

　　国信证券分析师王占海认为，造成10月份外汇占款负增长的原因很多，包括我国对外贸易的增长出现疲态，外商投资的总量放慢，境外热钱流进的总量下降、速度放缓等。在欧美债务危机持续发酵、人民币升值预期继续减弱、以及外管局对“热钱”流入保持高压的态势下，预计未来外汇占款环比增幅将会出现显著下滑。这有利于央行政策微调，如进行差别存款准备金操作或存款准备金的微调。

　　因此，当市场预期未来外汇占款环比下滑趋势即成，存款准备金率的下调也就变得势在必行，何时引弹而发只是一个时机问题。显然，昨天的市场大跌很可能便是最后的引爆点。