准备金率下调尘埃落定 债市短期将迎来上升行情

　　周三A股市场暴跌，股债再现跷跷板效应，大量避险资金流入债市。在银行配置性买盘的推动下，银行间市场收益率整体低位震荡，中长期券种交投活跃。

　　从现券成交来看，国债方面，中长期品种需求有所增加，收益率出现2bp左右的下行，如7年期11附息国债21成交在3.54%-3.51%附近，10年期11附息国债19成交在3.63%-3.61%，下行2bp；金融债方面，中长期品种收益率略有下行，如5年期成交在3.83%附近，下行约6bp，7年期11农发11成交在3.95%附近，下行约4bp，10年期11国开58最低成交在4.20%附近；央票方面，收益率维持稳定，买盘较为谨慎，1年期品种表现相对活跃，如11央票88多笔成交在3.51%附近，3年期11央票81则成交在3.56%-3.54%。

　　随着当日整体资金面的紧张状况有所缓解，信用品种买盘有所增多。短融抛盘有所加重，成交放量，交投集中在半年内及1年附近高评级品种，剩余期限半年附近的11华侨城CP02有多笔成交在5.05%，剩余期限4个月左右的中南方CP01成交在5.15%附近，超AAA券种11电网CP001则成交在4.88%附近，1年期的11大唐集CP02成交在5.14%-5.10%；中票表现相对清淡，午盘后收益率呈现小幅下行，3年期超AAA11中石油MTN5成交在4.85%-4.82%，相同期限的五矿则成交在5.02%，下行约3bp，5年期需求较多，如AA+券种11吉煤MTN1成交在5.70%附近，超AAA券种11电网MTN2多笔成交在4.94%，11首钢MTN2成交在5.21%附近，10年期11铁道08成交在4.95%附近，尾盘下行至4.90%附近。

　　近期债市维持盘整局面，主要受到资金面的制约较大，对于投机盘来言，资金成本相对偏高，政策面的真空也对目前的胶着状况起到一定的影响。当日债市买盘积极，中长期国债及中高评级信用债成为机构配置首选。随着下调存准的消息尘埃落定，资金面继续宽松，债市短期内将迎来上升行情。