集合信托成立放缓 中长期产品收益率创新高

　　四季度向来是信托公司发行产品的淡季，何况面临年底净资本的考核，各家信托公司更是降低了产品的发行节奏。用益信托分析师李旸对《证券日报》记者表示，今年前三个季度信托公司集合信托发展的非常迅速，但是四季度受净资本管理办法等因素的影响，预计行业资产总额增加的同时，资产增速将放缓。

　　新成立产品

　　数量低位徘徊

　　好买基金统计显示，2011年11月份，41家信托公司共成立158只固定收益信托产品，纳入统计的105只产品总规模为131.33亿元。产品的数量与规模环比分别增加了26.40%和55.24%；但是同比则分别减少了31.30%和51.11%。

　　数据显示，2011年11月，41家信托公司共成立158只固定收益信托产品，有产品发行的信托公司较前一月增加9家。纳入统计的105只产品总规模为131.33亿元，平均每只产品规模为1.25亿元。从产品数量上来看，11月成立的产品较10月增加26.40%，较去年同期减少31.30%;而从成立总规模上来看，11月产品总规模环比增加55.24%，同比减少51.11%。虽然数据上环比有一定增加，但11月的新成立产品数量仍处近1年低点，仅高于有长假的2月和10月。11月固定收益信托发行量最大的三家信托公司西安信托、吉林信托、五矿信托，发行产品数量分别为17只、16只、13只。

　　就融资方式来看，11月权益投资类信托发行量最大，为62只，占比39.24%，其次是贷款投资、股权投资、组合投资，分别占比26.58%、6.96%、2.53%，其他类投资占比为24.68%。在募集总规模上，也是权益投资募集总金额最大，为47.59亿元，单个产品的平均募集规模为1.08亿元。而股权投资类的产品平均募集金额最大，为2.31亿元。不过今年下半年以来，组合投资类的信托产品发行数量逐月减少，本月仅有4只发行，平均募集规模仅为0.71亿元。分析人士指出，由于组合类的项目，一般在合同中约定的具体投向和单个投向的担保措施较为含糊，此类产品的减少，显示出信托公司更为加强风控力度。

　　行业投向上，资金投向最大的三个行业为工商企业、房地产、金融，产品数量分别为41只、23只、18只，占比分别为25.95%、14.56%、11.39%。房地产信托延续四季度以来的发行疲态，上月纳入统计的14款产品募集资金仅31.62亿元，这一数量较上半年月均超百亿元的融资额已经大幅萎缩。从成立规模的角度来讲，11月份房地产信托成立规模仅有31亿元，占比仅有约23%。分析人士指出，由于受监管层的严密管控以及信托公司净资本限制等因素，四季度以来房地产信托确确实实已经进入了近年来发行的冰点。房地产信托平均募集规模超平均八成。

　　1到2年期产品

　　平均收益率高达9.45%

　　11月发行的固定收益信托存续期最高为3.5年。从各存续期产品近一年的平均收益率来看，一年期(及以下)产品共发行63款，预期年化收益率为8.21%，较最高点8月降低0.20个百分点。

　　比较引人关注的是中长期产品，数据显示，存续期大于1年，不超过2年的中期产品共有81只，这81只产品平均收益率为9.45%，创近一年新高，而2年-3年期产品共10只，平均收益率为9.3%，也创下了近1年新高。

　　业内人士对本报记者表示，这一现象的产生，主要是因为央行信贷收紧，很多企业不得不通过信托渠道进行融资。同时，在央行提高存款准备金率和加息之后，市场上获取资金的成本相应提高。另外一个重要原因应该和实施净资产管理办法有关。一些信托公司在之前做得比较保守，到年底，根据净资产管理办法测算下来后还有操作的空间，因而在年底多做业务，但考虑到年底各方争抢客户，也相应抬高了收益率。据证券日报 徐天晓