CPI创新低 信托收益率或将有所下降

　　国家统计局今日公布，11月全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.2%，创14个月来新低；食品价格环比下降0.8%；PPI同比上涨2.7%，创两年来新低。

　　就在前几日，中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行三年来首次下调存款准备金。截至10月末，人民币存款余额79.21万亿元，据此估算，此次下调存款准备金率将释放资金约4000亿元。

　　利得财富研究院认为，CPI创14个月来新低表明此前央行紧缩的货币政策取得了阶段性胜利，而12月5日央行下调准备金率也是对货币政策进行微调，试图将政策指向由"控通胀"转为"保增长"。CPI创新低给了央行进一步适度放松货币供给的重要支撑力量。

　　随着欧债危机继续蔓延、国际市场经济环境持续恶化，欧洲央行12月8号宣布降息25个基点，将基准利率(再融资操作利率)从1.25%降至1%，这是德拉吉11月出任欧洲央行行长后第二次降息。连续两次降息还表明，欧洲央行已经完全扭转了今年上半年趋紧的政策，由于欧洲债务危机加剧，欧洲央行正在进入一个宽松期。

　　为了应对恶劣的经济环境，全球各国央行已经做好了增加货币供给、降低基础利率的准备，一些国家央行已经付诸行动，因此信托收益率作为一种资本收益率，或将随着市场基础利率的下降而有所下降，但是伴随收益率下降的同时也是风险在降低。

　　利得财富研究院认为，信托收益率平均水平在下降的同时，结构性收益率也会有所出现更大差异，优质的信托产品依然能够保持较高的收益率和相对较低的风险。

　　因为虽然市场资金供给和央行基础利率是影响信托产品收益率的重要因素，但不是唯一因素。在短期内，其他因素的干扰可能会对信托产品收益率的波动造成影响。这些因素主要包括：(1)发行主体信用水平。(2)项目质量。(3)投资额度。(利得财富研究院 汪志强)