人民币汇率与通胀齐降 感受反应为何有差别(2)

　　汇率通胀联系趋紧　感受差别或下降

　　“最近一段时间个人结售汇业务和往常没什么不一样，这和企业往往需要大额结售汇不一样。”一位股份制商业银行人士对记者表示。

　　尽管人民币汇率的短期波动没有对经济运行和居民生活造成太大影响，但在这背后，外汇市场的变化可能将对包括通胀在内的中国经济发展产生更重要的作用。专家表示，在人民币升值预期出现变化以后，人们对于人民币汇率变化的接受程度将上升，与对通胀涨跌的反应将不会有现在如此大的差别，而未来汇率与通胀的变化或将联系更加紧密。

　　一方面，如果人民币升值预期被打破，资金流入中国减少，“热钱”对于包括中国在内的新兴经济体的潜在冲击也将降低，国内资产价格承受的上升压力或将减弱。

　　“虽然年末社会各方对于美元的需求不小，但银行做市商在这次汇率波动中的影响还是次要的，主要还是国外资金的回流。”东方证券首席经济学家闫伟表示。

　　今年下半年，资金从新兴经济体流出的趋势升温，俄罗斯卢布、泰国泰铢、韩国韩元均对美元贬值。招商证券（香港）投资银行业务董事总经理温天纳指出，香港人民币离岸汇率下跌涉及市场上人民币供大于求的情况，原因可能包括外围因素如欧债危机造成对美元需求更大，离岸人民币卖盘增加，导致人民币离岸汇率向下。而中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉在其微博中表示：“人民币兑美元连续跌停，而最近金砖国家和亚洲货币都弱，非独立现象。”

　　另一方面，如果人民币贬值预期导致资金流出、国内金融机构外汇占款减少，或使得央行进行货币投放加以对冲，这可能使中国对通胀的控制更加具有挑战性。

　　丁志杰撰文指出，“过去中国外汇储备持续增长，央行购汇成为人民币基础货币投放的重要渠道，未来可能会发生逆转。”而１１月央行三年来首次下调存款准备金率的行为，已经被业界认为是符合上述判断的表现。

　　“如果外汇占款减少还持续一段时间，央行很有可能进一步采取公开市场操作、调整存款准备金率等政策加以对冲，不能简单地就此断定为货币政策放松的信号。”他指出。（记者岳瑞芳）