学者谈金融与贸易的协调开放 把握好改革顺序

　　自2001年中国入世以来，我国对外贸易增长迅速，规模不断扩大。十年来，出口增长了4.9倍，进口增长了4.7倍， 2010年，我国对外贸易占世界贸易总额的比重提高到9%左右，在世界贸易中的比重位列次席。外汇储备存底也大幅度上升，由2001年2121.65亿美元增加到2011年10月份的32016.83亿美元，增长了15倍。随着对外贸易开放的步伐不断加快，十年来中国的平均关税亦从最高时的15.3%降至9.8%。与此同时，贸易结构不断优化，从加工贸易、一般贸易，向对外直接投资、服务贸易全方位拓展。

　　不仅在对外贸易方面取得了辉煌的成就，入世以来，中国金融对外开放也令世人瞩目。早在1996年我国就宣布接受IMF第八条款，实现了经常项目下人民币自由兑换，外汇管制逐步放松。 2007年，我国取消境内机构经常项目外汇账户限额，境内机构可根据自身经营需要，自行保留其经常项目外汇收入。从资本项目来看，我国进一步放松了对非居民的证券投资的限制，推出了合格境外投资者 (QFII)制度。此外，合格的境内机构 (QDII)还可以投资国外的证券市场。 2007年8月，我国境内个人直接对外证券投资业务开始试点。除了资本账户开放外，人民币汇率市场化改革也在稳步推进， 2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率更富有弹性。 2010年6月19日，我国进行新一轮汇改，增强了人民币汇率弹性。汇改以后，人民币对美元汇率中间价双向变动的幅度和频率有所增加，人民币对美元汇率更多地参考一篮子货币进行调节。

　　这期间，尽管2008年国际金融危机爆发，全球经济复苏缓慢，但中国的金融对外开放的步伐并没有停止。随着贸易部门不断扩大开放，中国的金融部门对外开放也在如火如荼地推进。2009年，中国央行先后同韩国、中国香港地区、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚和阿根廷的货币部门签署了货币互换协议。 2009年4月8日，国务院决定在上海市和广东省广州、深圳、珠海、东莞等地开展跨境贸易人民币结算试点。2009年9月28日，中央政府在香港成功发行60亿元人民币国债。一般而言，货币互换和开展跨境贸易人民币结算试点，被视为人民币走出去的开始。此后香港人民币离岸业务的开展，更是促进了人民币的区域化的发展，成为实现我国人民币国际化战略的重要步骤。

　　当前，世界正处在后危机时代。作为中国，无论全球经济格局如何风云变幻，我们推进金融开放、人民币汇率市场化改革的脚步不能停下来。但要注意的是，不能操之过急，应分步进行、稳步推进。第一步，人民币对美元汇率机制的改革要逐步增加弹性，使得汇率向相对稳定的目标水平趋近；第二步，确定了有效汇率目标，保持人民币总体币值稳定，在此基础上，根据有效汇率目标，确定人民币对美元汇率和人民币对非美元货币汇率的中间价；第三步，放开人民币汇率的波动幅度，央行不再干预外汇市场，人民币汇率由市场供给和需求决定，最终由市场供求来决定人民币汇率水平。人民币国际化需要稳步推进人民币汇率市场化改革，这样人民币的国际定价功能将逐步增强，国际锚货币的功能也会逐步增强。

　　此外，汇率的市场化，还需要利率市场化改革来推动。从国内情况来看，目前人民币汇率与人民币利率之间的联动机制较弱，没有形成汇率和利率之间的有机联系。为了完善外汇市场和货币市场的定价机制，充分发挥市场机制的功能，央行也应该逐步放松利率管制，推动利率市场化改革，逐步转变到依赖利率变动来调控人民币汇率的机制上来。如此，人民币汇率和利率的变动也才能更多地由本币资金市场、外币资金市场的供给和需求来决定。

　　透过这十年，我们看到，中国已经从货物贸易延伸至直接投资和服务贸易，对外贸易开放日益呈现多元化和全方位的格局。金融开放也逐步向广度和深度推进，资本账户的开放，汇率和利率的市场化改革、人民币国际化等一系列金融改革措施纷纷出台。贸易和金融开放相互配合、相互协调，形成了全方位、立体式的开放态势，贸易开放支撑了金融开放，金融开放服务于贸易开放。

　　但贸易、金融对外开放的不断扩大，也意味着我们面临的金融风险会不断增加。如何在对外开放中防范金融风险，是当今的重要问题。最近，从国外的情况来看，欧洲主权债务危机持续发酵，短期内难以找到很好的解决方法。而随着美元走强，人民币也存在一定的贬值可能。而由于中国逐步放松外汇管制，资本流出和流进更容易，国际金融危机或金融风险会通过多种渠道影响中国。但笔者认为，中国经济的基本面是健康的，我国有3.2万亿美元的外汇储备，中国的资本账户没有完全开放，做空人民币既没有市场基础，也难以获得高的投机利润。今后只要把握好人民币汇率的市场化改革、资本账户开放和人民币国际化等金融改革的节奏和顺序，就能有效防范金融风险，稳步推进中国的金融改革，也就能让金融开放做到实实在在为实体经济服务。陆前进