业内人士：债券投资要踩准经济周期的节奏

　　在股市节节走低的背景下，债券市场却走势强劲。业内人士认为，在经济周期的不同阶段，不同的债券有着不一样的投资价值，投资者需要选择合适的时机，介入不同的债券品种。

　　11月CPI同比上涨4.2%，创年内新低，通胀步入下行通道进一步确认。从历史经验来看，降息、降低存款准备金率等货币政策的松动都会带来一波债券市场的牛市。近期数据也印证了这一点。上周大盘再创本轮新低，而上证国债指数全周却上涨了0.21%，上证企业债指数涨幅也达到0.07%。

　　汇添富信用债拟任基金经理王珏池分析说，根据投资时钟理论，在经济周期的不同阶段，信用债券和政府债券的投资价值是不一样的，甚至不同等级的信用债券投资价值差异也很大。一般而言，当经济处于周期下行阶段时，政府债券和高资质的投资级别的信用债券具有较大的投资价值，事实上，过去几年国内债券市场也很好地印证了这个规律，比如2008年四季度金融危机全面爆发的时候，政府债券出现了井喷行情，但这个时候，信用债券的表现大大落后于政府债券，直到2009年初，随着经济回暖趋势的确定，信用债券的表现才超越政府债券。今年9月份以来，国债、金融债出现了一波明显的上涨行情，信用债行情在稍后的一段时间才启动。

　　对于信用债投资，专家提醒，时机选择对信用债券投资很重要；同时，信用债券的发债人资质是差异化的，为了保证投资的安全性，对发债主体的研究对于防范信用风险就显得非常重要。（记者 王欣）