走进德国Wiener Feinbacker面包连锁店，抬眼即可看到颜色亮丽的各种促销海报，除促销小面包Brotchen的海报外，促销本企业债券的海报也非常夺人眼球，“Wiener Feinbacker5年期企业债券，票息7%，欢迎新老客户购买面包的同时分享企业成长利润。”
高息发债已成当下欧元区政府和企业不得已的选择。“融资难”不仅困扰着欧洲大大小小的企业，也困扰着欧洲银行业，直接影响到整个欧洲经济。
金融危机转嫁到实体经济
Wiener Feinbacker是一家德国中型企业，在德国各城市共有350家面包连锁店，2010年利润增长率达30%。这样一家蒸蒸日上的企业，却以7%债息发行债券，融资困境可见一斑。
“目前欧元区企业信贷基本枯竭了，”西班牙电器元件生产商协会信贷负责人阿曼表示，“哪儿都借不到钱，企业经营状况越来越糟，金融危机已经转嫁到实体经济了。”
分析人士表示，“市场面对的几乎是遍布整个欧洲的信贷紧缩，到处都能听到这种抱怨。”银行为规避风险，大多不愿向企业提供资金，尤其是中小企业，因为难以达到银行借贷标准，处境最为艰难。
巴克莱资本表示，虽然一些大企业可以绕开银行通过企业债券进行融资，但欧元区外围国家高企的国债利率，推高了企业融资成本。数据显示，国债利率每上升1个百分点，企业债券的成本就上升0.6个百分点。近期发行企业债的西班牙电力公司伊维尔德罗拉、意大利国家电力公司和意大利电信，都采取了在原定价格上溢价发债的措施。
更为严重的是，一些行业甚至因融资困难出现了全行业破产倒闭的险情。希腊干散货船航运公司纳维奥斯行政总裁法兰高称，“欧债危机压制了航运业的借贷业务，低迷的运费使高价买入新船的船东无法如期偿还贷款，航运企业破产将会加剧。”
伦敦汇丰船务有限公司分析员普瑞恩蒂斯表示，“各上市油轮公司今年的股价普遍大幅下跌。银行紧缩信贷使船舶运营商陷入融资困境，市场出现了船舶抵押品贬值、交易价格大幅下降的局面。银行担心贷出款项不能如期收回，催促船舶运营商加速抛售船只，市场交易价格则进一步下滑。”
船舶在线估价网VesselsValue.com最新数据显示，一艘5年龄原油货轮标价5800万美元，近3个月间价格下降30%；船龄相近的一艘巴拿马型集装箱船标价3930万美元，近半年以来价格下降32%；一艘5年龄好望角型干货运输船标价3940万美元，较一年前相比价格下降28%。分析人士表示，如此恶性循环下去，有可能引发欧洲25年来最严重的航运业破产潮。
银行“饥饿”加剧信贷紧缩
随着全球对欧元区经济崩溃的担忧加剧，欧洲银行在国际债券市场融资成本越来越高，即便付出高昂的代价也很难完成融资计划，无奈之下，争抢储户存款成为各银行获得资金的“救命稻草”。
尽管欧洲央行近期已把基准利率下降到1%，但国际清算银行数据显示，为保住现有存款额度不流失，欧元区银行在近52周内，平均上调客户存款利率1%左右。据西班牙报纸《Cinco Dias》报道，西班牙一些商业银行为争夺新资金，新近推出了利率达4%甚至更高的存款产品。
因担心持有大量欧洲主权债券的银行遭受损失，银行同业间拆借规模持续下降。数据显示，同业拆借规模最大的汇丰银行，今年第三季度向欧元区外围国家金融机构提供的同业贷款减少了40%。一些实力雄厚的银行为降低风险，牢牢把资金握在手中，或将其存入美联储、欧洲央行等“万无一失”的金融机构。
此外，融资成本飙升令欧洲银行业无法承受。今年7月以来，债券市场实际上处于有行无市状态，没有几家银行有能力以债市利率完成融资计划，有的融资成本已高于银行放贷利率。
国际清算银行货币经济部总管斯蒂芬·切凯蒂表示，“欧元区银行和其他金融机构处境十分艰难，在资产负债表方面因持有主权债务而损失惨重，而作为债务方在融资环节同样面临困局。”为满足监管机构对银行资本充足率的要求，银行不得不选择更高的放贷标准和更低的放贷规模。
英国金融服务管理局前高级官员乔恩·佩因认为，“银行的资本或用来为实体经济提供贷款，或用来持有低收益率资产以支持流动性。而事实证明，只有银行才能帮助欧洲实体经济实现信贷增长的能力。眼下所采取的资本及流动性改革方式，好像在对银行实行一种饥饿节食法，结果阻碍了人们从低迷经济中恢复元气，贷款紧缩的风险已经形成。”
银行“瘦身”损伤盈利能力
巴克莱资本认为，“经济衰退侵蚀了企业利润，一些不具备条件在股市中筹集新资金的银行，只能通过收缩资产负债规模以满足监管机构资本金要求。”
国际清算银行近期发布报告称，下半年以来，欧洲银行业为赶在《巴塞尔协议III》生效前满足银行资本充足率的要求，加快了抛售资产的步伐。包括德国商业银行、法国巴黎银行、法国兴业银行和英国莱斯银行、苏格兰皇家银行等在内的欧洲大行，正在退出其他区域的某些融资借贷业务和相关信贷业务，以增强资产负债表的现金储备。
分析人士认为，银行加快剥离非核心资产，不仅对银行自身盈利能力造成冲击，同时也直接损害了欧洲地区整体经济利益。知名会计师事务所德勤日前表示，欧洲银行业目前确实面临一系列的严峻挑战，因此欧洲银行有超过1.7万亿欧元的非核心业务有待剥离，在未来五年至六年的时间里，欧洲银行资产负责表需要剥离的资产价值将高达4.5万亿欧元。
但在欧洲经济疲软的当下，买卖双方在资产价格预期上落差较大，一些经济发展相对较快地区的银行，有能力以折价的方式吸纳欧洲银行的资产而从中受惠。本报记者 陈听雨
