有色金属或提前步入寒冬 走势受控于宏观因素

　　目前对全球经济再次陷入衰退的担忧情绪笼罩整个市场，加上欧债危机再次发酵，近日以铜为领头的有色金属重回跌势，其中最弱沪锌，在10月一度被错杀至13800元/吨的年内新低，近期不排除再次测试该低点的可能。随着年关将至，有色金属或提前步入寒冬。

　　走势受控于宏观因素

　　在消费难有起色的大前提下，今年以来铜等基本金属走势更多受控于全球宏观经济变化。近期市场对全球经济放缓的担忧情绪再度集结，世界经合组织(OECD)在12日公布的数据显示，10月衡量34个成员国的领先指标从9月的100.4降至100.1，表明全球主要经济体增速将继续放缓。尽管全球各经济体的放缓程度轻重有所不同，但放缓却是摆在眼前的事实。

　　相对于负面消息层出不尽的欧元区，近期美国经济令投资者眼前一亮，近日公布美国12月消费者信心指数为67.7，创下了六个月新高，大大超出了市场预期，显示美国消费者对未来预期明显改善。此外美国最新首次申请失业救济人数降至九个月来的最低水平，表明长期低迷的劳动力市场已有所好转。加上近期美元持续走高，大量避险资金流入，进一步增强了美国经济的复苏势头。目前金属市场在消费等基本面较为平静的情况下，宏观面成为市场最大变数。近期来看，若宏观未有新举措出台，有色金属下方支撑仍然存在。

　　中国需求或持续疲软

　　由于今年以来受欧债危机持续冲击，中国出口锐减，加上固定资产投资减少，市场对大宗商品的消费增长乏力，近期公布的11月中国汇丰PMI制造业指数意外大降至32个月以来的低位，表明中国经济减速迹象明显，市场预期中国需求减弱，有色金属整体积弱情况难有改善。

　　近期市场将焦点集中在刚刚结束的中央经济工作会议上，会议明确稳中求进总基调，强调继续加强和改善宏观调控，实施积极的财政政策和稳健的货币政策。从目前情况来看，此次会议对有色金属等大宗商品市场走势积极影响明显。但会议上再次强调要坚持房地产调控政策不动摇，对基本金属的影响或再呈负面。

　　消费低迷凸显供应过剩压力

　　今年以来国内金属市场整体消费都是不咸不淡，需求状况明显较往年低迷，使得供应过剩矛盾再次凸显。据世界金属统计局的最新数据显示，1至10月全球铜市场供应过剩34.34万吨，其中1至10月份全球铜消费量为1594.3万吨；同期中国铜表观消费量下降16.7万吨，至637万吨。数据显示1至10月全球精炼铜产量同比增长2.0%至1629万吨；同期中国精炼铜产量增长60.2万吨；而锌、铝分别过剩50万吨和60.38万吨，整体呈现供过于求的局面。

　　与消费低迷相对应的是库存压力，近期伦敦铝库存持续大幅增加，近日更是有消息称LME铝库存或将触及新高逾500万吨。有交易商表示，受欧洲日益恶化的经济前景拖累，预计下周将会有逾20万吨或更多的铝流入LME仓库，LME铝库存触及新高或指日可待。虽然其他金属的库存变化相对平静，但随着消费的不景气，库存加大或成常态，对金属弱势形成更多压力

　　由于近日美联储宣布延续当前超宽松的货币政策，与此同时市场避险需求持续涌出，使得美元指数重返80上方，离年内新高81.31咫尺之遥。抛开其他基本面不谈，美元的持续走强将严重施压金属价格，特别是铜价。近日铜、铝、锌等基本金属集体跌破前期支撑，目前看铜价下方支撑是最难把握的也可以说是最没支撑的，其他铝、锌等金属的成本支撑或相对存在，但不排除随着铜下跌空间过大，进一步错杀锌铝等金属的可能。华泰长城 杨声原